核心观点 - 未来一个月市场有望进入主题交易和成长内部扩散的窗口期，重点关注国产替代、军工、AI应用、机器人等主题机会 [5] - 成长主题的持续性可参考TMT行业拥挤度指标，当前约35%，接近40%时需警惕阶段性风格切换 [5] - 岁末年初可能出现风格切换，险资配置偏好提升中证红利、白电、银行等板块的胜率 [5] 五中全会公报及《建议》全文规律 - 二十届四中全会公报全篇超5000字，较十九届五中全会公报的6000字篇幅略有减少，结构分为总论、分论和总结三部分 [11] - 总论部分新增"以经济建设为中心"的指导思想，删除供给侧结构性改革表述，发展目标从6个扩展至7个，新增科技自立自强和美丽中国 [12] - 分论部分产业任务顺序调整，现代化产业体系取代科技位列首位，对外开放从第9位提升至第5位，强调创新对产业化的支持 [13][14] - 公报新增航天强国和农业强国战略目标，内需政策强调消费投资供给良性互动，国防军工部分新增"加快先进战斗力建设"等表述 [15] 历次五年规划建议的规律 - 规划建议行文结构相对固定，前两章总结前期成果并研判经济形势，后续章节部署重点产业任务 [17] - "十五五"规划建议字数达20458字，主题段落数61段，创近25年新高，平均字数为19023字，远超五中全会公报的5550字 [21] - 词频统计显示政策重心向科技创新及安全倾斜，"创新"和"科技"词频在"十三五"后明显提升，"安全"在"十四五"时期占比显著增加 [21] 《十五五规划建议》的亮点内容 - 总论部分删除"和平与发展仍是时代主题"的表述，新增全要素生产率稳步提升和居民消费率明显提高两项量化指引 [27] - 传统产业部分首次单独成段，明确矿业、冶金、化工、轻工等为重点行业，强调产业链自主可控和品牌建设 [29] - 新质生产力部分将现代化产业体系置于科技之前，新兴产业新增低空经济，未来产业新增氢能、脑机接口、第六代移动通信等 [32][33] - 内需政策删除双循环表述，以"大力提振消费"替代"全面促进消费"，首次纳入"反内卷"相关表述 [35] - 金融强国部分新增发展股权和债券等直接融资工具，明确稳步发展数字人民币 [36] - 绿色能源部分首提建设能源强国，强调新型储能和智能电网建设，系统完善碳达峰实现路径 [41] - 国防军工部分新增加快先进战斗力建设，明确无人智能作战力量和智能化军事体系发展方向 [45]