行业投资评级 - 行业评级：推荐 [8] 核心观点 - 三大白电（空调、冰箱、洗衣机）2025年11月排产数据显示，外销表现整体优于内销，出口韧性更强 [1][2][3] - 2025冷年空调出口量价齐升，新兴市场成为主要增长驱动力 [4] 周专题：三大白电排产与出口分析 - 2025年11月空冰洗排产合计总量为2847万台，同比去年同期生产实绩下降17.7% [1] - 空调：内销排产530万台，同比下降21.2%；外销排产746万台，同比下降13.8% [1][17] - 冰箱：内销排产376万台，同比下降10.9%；出口排产402万台，同比下降1.5% [2][17][18] - 洗衣机：内销排产418.0万台，同比下降2.6%；出口排产375万台，同比上升5.0% [3][18] - 2025冷年空调出口量达8802万台，同比增长12.3%；出口额达169.7亿美元，同比增长13.7% [4][19] - 分区域看，欧洲出口量同比大幅增长40.6%，亚洲增长8.9%，拉丁美洲增长4.8%，非洲增长17.6%，北美下滑12.2% [4][19][27] 公司重点公告业绩摘要 - 海信家电：2025年前三季度营收715.33亿元，同比增长1.35%；归母净利润28.12亿元，同比增长0.67% [5][21] - 海信视像：2025年前三季度营收428.30亿元，同比增长5.36%；归母净利润16.29亿元，同比增长24.28% [6][22] - 三花智控：2025年前三季度营收240亿元，同比增长17%；归母净利润32亿元，同比增长41% [7][10][23] - 美的集团：2025年前三季度营收3647亿元，同比增长14%；归母净利润379亿元，同比增长20% [11][24] - 海尔智家：2025年前三季度营收2341亿元，同比增长10%；归母净利润174亿元，同比增长15% [12][25] - 巨星科技：2025年前三季度营收111.6亿元，同比增长0.65%；归母净利润21.55亿元，同比增长11.35% [20] - 石头科技：2025年前三季度营收121亿元，同比增长72%；归母净利润10亿元，同比下降30% [26] 数据跟踪 - 原材料价格：截至2025年10月31日，LME铜价周环比上涨0.9%，铝价上涨1.1%，DCE塑料结算价上涨0.5%，钢材综合价格指数上涨1.2% [28] - 海运及汇率：CCFI综合指数周环比上涨2.89%，其中美东、美西、欧洲航线分别上涨6.71%、4.95%、2.37%；美元兑人民币汇率周环比下降0.13% [30] - 地产数据：2025年1-9月，商品房销售面积累计同比下降5.50%，房屋竣工面积下降15.30%，房屋新开工面积下降18.90% [33] - 美国房屋销量：2025年7月美国成屋销量同比下降1%，2025年9月美国新建住房销量同比上升12% [35]