报告行业投资评级 - 黄金：看跌 [1] 报告的核心观点 - 伦敦金跌2.7%至4002美元/盎司，金价延续回调趋势，在4000美元关口展开多空博弈，高点回调10%后资金抄底意愿增加，跌速放缓 [2] - 美联储10月利率会议如期降息25bp并宣布12月1日暂停缩表，美债收益率曲线进一步陡峭化，此前金价上涨已对降息和缩表接近尾声充分定价，降息落地后短期利多出尽 [2] - 鲍威尔讲话偏鹰派，市场对12月降息预期下降，美联储内部分歧增加，后续官员讲话将分化，市场波动增加 [2] - 中美元首会晤，美国对芬太尼相关关税下调10%，关税问题短期未升级对金价不利 [2] - 11月1日起国内黄金增值税政策调整，实物黄金交易成本增加，需求受抑制，短期利空金价，长期黄金商品属性和金融属性分化将增加 [3] - 短期金价注意下跌风险，国内税收政策变化增加市场波动，若国内实物黄金需求明显下降，内盘黄金较外盘折价将扩大 [4] 各目录总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差（现货 - 期货）周度环比变化率 -67.5%，内外期货价差（内 - 外）周度环比变化率 50.8%，上期所黄金库存周度环比变化率 0.9%，COMEX黄金库存周度环比变化率 -1.82% [11] - SPDR ETF持有量周度环比变化率 -0.74%，CFTC黄金投机净多仓周度环比变化率 -1.2%，美债收益率周度环比变化率 2.2%，美元指数周度环比变化率 0.80% [11] - SOFR周度环比变化率 -4.7%，美国10年期盈亏平衡利率周度环比变化率 0.38%，标普500指数周度环比变化率 0.7%，VIX波动率指数周度环比变化率 6.5% [11] - 黄金跨市套利交易周度环比变化率 -0.5%，美国10年期实际利率周度环比变化率 6.7% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美元指数涨0.86%，美债收益率微升至4.07%，标普500涨0.71%，VIX指数微升至17 [15] - 美国隔夜担保融资利率4.04%，油价跌1.9%，美国通胀预期2.29% [18] - 实际利率回升至1.82%，金价跌2.7%，现货商品指数收涨，美元指数涨0.86% [21] 全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市多数上涨，标普500涨0.71%，发展中国家股市多数下跌，上证指数涨0.11% [23] - 美债、德债上行，美德利差1.46%，英国国债收益率4.43%，日债1.67% [27] - 欧元贬值0.79%，英镑贬值1.2%，日元贬值0.74%，瑞郎贬值1.12%，美元指数涨0.86%至99.8，非美货币多数贬值 [29][31] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓数据因政府停摆暂停公布，SPDR黄金ETF持有量降至1036吨 [34] - 人民币走势震荡，沪金折价收窄，黄金下跌、白银反弹，金银比回落至82 [37] 周度经济日历 - 周一美国10月ISM制造业PMI，周二澳洲联储利率会议决议，周三美国10月ADP就业、ISM非制造业PMI [38] - 周四英国央行利率会议决议，周五美国11月密歇根大学消费者信心 [38]