报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月最后一周，虽受税期走款以及北交所打新影响资金有所波动，但在央行积极呵护下平稳跨月，中美关税博弈缓和，元首会晤基本符合预期，沪指突破4000点后走出利多出尽行情，叠加央行官宣将重启国债买卖，收益率震荡走强，曲线走陡。全周1y国债活跃券收益率下行9BP至1.38%，10y国债活跃券收益率下行5.25BP至1.7925%，30y国债下行6.65BP至2.1460% [5][8]。 根据相关目录分别总结 利率债市场复盘：中美博弈缓和叠加央行重启买卖国债，债市牛陡 10月最后一周，央行大幅净投放14008亿元，受税期走款、北交所打新资金冻结影响资金价格先上后下，DR001、DR007加权价格高点在1.4687%、1.5818%，1y国股行存单发行价回落至1.63%附近，1y国债活跃券下行9BP至1.38%。各交易日情况如下： - 周一（10月27日）：中美马来西亚贸易谈判释放利好，权益高开高走，沪指挑战4000点，债市早盘利空定价1BP后，在MLF招标利率下行消息带动下收益率逐步下行，尾盘金融街论坛央行官宣重启国债等多重利好驱动下，10y、30y短线下行4 - 5BP左右 [5][9]。 - 周二（10月28日）：早盘央行净投放3158亿元，沪指盘中突破4000点压制债市情绪，午后转跌，债市表现分化，长端、超长端上行1 - 2BP，1 - 3y品种整体下行，信用债表现强势 [2][9]。 - 周三（10月29日）：早盘央行净投放4195亿元，沪指站稳4000点，债市长短端表现分化，1 - 3y国债收益率下行3 - 4BP，10y、30y表现持稳 [2][9]。 - 周四（10月30日）：早盘央行净投放1301亿元，中美元首会晤后，权益走出利多出尽，沪指失守4000点，主要利率债收益率多数下行，曲线相对上日有所走平 [2][9]。 - 周五（10月31日）：10月制造业PMI超预期回落至49附近，基本面弱修复，权益偏弱，科技板块回调，公募基金赎回新规或放松，债市情绪强，10y下行至1.7925% [2][9]。 资金面：央行OMO大幅净投放，资金面平稳均衡 本周央行大幅净投放14008亿元，受税期走款、北交所打新资金冻结影响，资金价格先上后下，DR001、DR007加权价格高点在1.4687%、1.5818%，1y国股行存单发行价回落至1.63%附近 [5][9]。 一级发行：政金债、地方债净融资增加，国债、同业存单净融资减少 未详细提及各债券净融资具体数据，仅表明政金债、地方债净融资增加，国债、同业存单净融资减少 [27]。 基准变动：国债期限利差走扩，国开债期限利差收窄 国债短端品种收益率下行8.90BP，长端品种收益率下行5.32BP，短端表现好于长端；国开债短端品种收益率下行5.50BP，长端品种收益率下行7.59BP，长端表现好于短端。国债10Y - 1Y利差走扩3.58BP至41.28BP，国开债10Y - 1Y利差收窄2.09BP至33.84BP [22]。