证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 11 月 02 日 固收+视角下的公募基金三季报 ——债市专题研究 核心观点 截至 2025Q3, 全市场公募基金管理规模和份额稳步提升，但权益类基金与债券类基金 规模走势分化。净值改善下股混基金规模大幅增长，但纯债基金规模下降；公募指数 化程度持续加深，ETF 规模再创新高。慢牛预期下，均衡配置的二级债基扩容明显。 ❑ 公募管理规模和份额稳步提升，但权益类基金与债券类基金规模走势分化。 今年以来权益市场表现突出，带动权益类产品规模与份额同步提升；股债跷跷板 下，债券型基金总份额自今年 Q2 达到历史峰值 95956 亿份后持续回落。截至 2025 年 10 月 31 日，股票型基金份额达 312419 亿份，管理规模达到 53875 亿元，环比 分别提高 1.12%和 26.16%；股债跷跷板下，债券型基金份额达 91336 亿份，管理 规模达到 107585 亿元，环比分别回落 4.82%和 1.41%。 ❑ 公募基金持续被动化，均衡配置下二级债基有望持续扩容。 被动权益指数产品扩容明显，2025Q3 份额环比提升 ...