行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 周观点认为AI软件的拐点逐渐临近 [3][5][12][16] - 计算机板块机构持仓处于历史低位，显著低配，配置价值凸显 [5][8][12][15] - 计算机板块收入和利润出现改善，软件龙头公司业绩表现亮眼 [6][13] - AI模型能力持续提升且成本不断降低，有望推动应用端繁荣 [7][14] 市场表现回顾 - 本周（2025年10月27日至2025年10月31日），沪深300指数下跌0.43%，计算机指数上涨1.82% [4][16] - 截至2025年10月31日，计算机全行业市值占A股全市场市值的4.61% [5][12] - 从年初至今累计涨幅来看，计算机板块涨幅为25.12%，低于TMT板块中通信（61.88%）、电子（48.10%）和传媒（27.50%）的涨幅 [5][12] 基金持仓分析 - 截止2025年9月30日，基金对计算机行业股票的持仓比例为2.92%，环比基本持平，仍处于历史低位 [5][12] 行业基本面分析 - 2025年前3季度计算机板块营业收入同比增长3.10%（中位数法） [6][13] - 2025年前3季度计算机板块归母净利润同比增长3.93%（中位数法） [6][13] - 2025年前3季度计算机板块扣非归母净利润同比增长0.42%（中位数法） [6][13] - 以金山办公、达梦数据、合合信息、深信服、福昕软件为代表的一批软件公司3季度业绩表现亮眼 [6][13] AI技术发展趋势 - GPT-5的输入价格仅为4o的一半，较GPT-4.1下降37.5%，并推出重复内容享90%优惠的Token缓存优惠 [7][14] - 阿里通义实验室发布的Qwen3-Next模型，训练所消耗的GPU Hours不到Qwen3-30A-3B的80%；与Qwen3-32B相比，仅需9.3%的GPU计算资源即可实现更优性能 [7][14] 重点公司动态（2025年三季报业绩） - 概伦电子：营业收入3.15亿元，同比增长12.71%；归母净利润4199.07万元，同比扭亏为盈 [17] - 合合信息：营业收入13.03亿元，同比增长24.22%；归母净利润3.51亿元，同比增长14.55% [17] - 福昕软件：营业收入6.76亿元，同比增长32.81%；归母净利润140.51万元，同比下滑96.37% [17] - 金山办公：营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增长13.32% [17] - 鼎捷数智：营业收入16.14亿元，同比增长2.63%；归母净利润5108.88万元，同比增长2.40% [17] - 达梦数据：营业收入8.30亿元，同比增长31.90%；归母净利润3.30亿元，同比增长89.11% [18] - 深信服：营业收入51.25亿元，同比增长10.62%；归母净利润-8056.28万元，亏损同比收窄 [18] - 浪潮信息：营业收入1206.69亿元，同比增长44.85%；归母净利润14.82亿元，同比增长15.35% [19] 公司重要事件 - 达梦数据发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票339.40万股，约占公司总股本的2.997%，首次授予激励对象603人，授予价格131.85元/股 [21] - 数字政通发布"人和大模型2.0"行业智能体，聚焦大模型技术在智慧城市治理中的深度融合 [22] 行业重要动态 - 国内要闻：华为鸿蒙6与iOS数据互通功能将于2025年12月上线 [23]；网络安全法完成修改，自2026年1月1日起施行 [24]；IDC报告显示2025年第二季度阿里云在中国公有云IaaS市场份额攀升至26.8%，连续五个季度上涨 [25] - 国外要闻：英特尔正洽谈以约50亿美元收购AI初创公司SambaNova [26]；苹果2025财年营收达2.95万亿元，净利润接近8000亿元 [27]；谷歌母公司Alphabet三季度营收1023亿美元 [28]；高通发布新一代AI芯片AI200与AI250 [29]；微软获得OpenAI 27%持股并获AGI模型使用权，该股权价值约1350亿美元（约1万亿元人民币） [30][31] 投资建议 - 推荐关注AI应用端公司，包括金山办公、合合信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等 [8][15] - 受益标的包括福昕软件、汉得信息、万兴科技、第四范式、多点数智、北森控股、新开普、新致软件、泛微网络、欧玛软件、汉邦高科、海天瑞声、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、快手-W、美图公司、金桥信息等 [8][15]