报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原生供应增加，再生企业积极复产，消费逐步进入淡季，预计价格可能承压。供应端原生铅产量增加，再生铅企业利润较大、产量增加预期强；消费进入淡季，电池厂开工率下滑明显，原料采购受限。国内铅库存虽处于历史同期偏低水平，但沪铅11合约持仓库存比处于历史同期低位，现货端对价格缺乏支撑 [7]。 - 单边交易上，预计铅价上涨受限，建议多单平仓，后期若国内库存增加兑现，可试探进行空头配置。价差方面，国内铅库存可能增加，内外正套继续持有 [7]。 根据相关目录分别进行总结 周度数据 - 行情回顾：沪铅主力上周收盘价17390元/吨，周涨幅 -1.17%，昨日夜盘收盘价17355元/吨，夜盘涨幅 -0.20%；LmeS - 铅3上周收盘价未提及，周涨幅 -2.28%，昨日夜盘收盘价未提及，夜盘涨幅未提及 [8]。 - 期现价差变化：LME铅升贴水从 -36.64变为 -26.48，变动10.16；保税区铅溢价从112.5变为95，变动 -17.5；上海1铅现货升贴水从15变为30，变动15；再生铅 - 原生铅价差为 -75，无变动；近月对连一合约的价差从40变为 -80，变动 -120；近月对连一跨期套利成本为64.71 [8]。 - 期货成交及持仓变动：沪铅主力上周五成交48319手，较前周变动 -31195手，上周持仓68184手，较前周变动 -15662手；LmeS - 铅3上周五成交5372手，较前周变动381手，上周持仓142000手，较前周变动6194手 [8]。 - 库存变化：沪铅仓单库存从上周到本周减少1403吨至21645吨；沪铅总库存减少334吨至35999吨；社会库存减少2100吨至29800吨；LME铅库存减少15075吨至220300吨，注销仓单占比62.44%，较前周变动 -5.07% [8]。 - 内外价差变化：铅现货进口盈亏从 -582.13变为 -658.93，变化 -76.80；沪铅3M进口盈亏从 -496.54变为 -623.95，变化 -127.41 [8]。 - 基本面数据和信息：进口铅矿加工费为 -125美元/吨，无变化；进口铅矿冶炼利润从 -1850元/吨变为 -1988元/吨，变化 -138元/吨；国产铅矿加工费为350元/吨，无变化；国产铅矿冶炼利润为 -2800元/吨，无变化；废白壳价格为10150元/吨，无变化；废黑壳价格为10425元/吨，无变化；再生铅盈利从711元/吨变为596元/吨，变化 -115元/吨 [8]。 交易面 - 价格：铅价强弱分析为中性，价格区间17200 - 17600元/吨 [3]。 - 价差：包含LME铅升贴水、保税区铅溢价、上海1铅现货升贴水、再生铅 - 原生铅价差、近月对连一合约价差等多种价差变化 [8]。 - 库存：国内铅库存从10月23日的3.19万吨降至10月30日的2.98万吨，处于历史同期偏低水平 [7]。 - 资金：未提及 - 成交：沪铅主力和LmeS - 铅3的成交量有不同程度变化 [8]。 - 持仓：沪铅主力和LmeS - 铅3的持仓量有不同程度变化 [8]。 铅供应 - 铅精矿：中国铅精矿产量、进口量、消费量有相应数据展示；铅精矿加工费持续弱势，周内品位60%的铅精矿现货进口TC持续低位；铅精矿开工率有相应变化 [5][7][26]。 - 废电池：废电动车电池价格有相应数据展示，废电瓶供应充裕 [7][39]。 - 原生铅：原生铅产量增加，部分铅厂检修后恢复生产，原生铅周度开工率有相应数据 [7][31]。 - 再生铅：再生铅企业利润较高，废电瓶供应充裕，再生铅企业持续复产，其中安徽地区企业复产较多，再生铅产量、开工率有相应数据 [7][32]。 - 进出口：精炼铅净进口、铅锭月度进口量、出口量及进口盈亏有相应数据展示 [42]。 铅需求 - 铅酸蓄电池：铅蓄电池开工率下滑明显，企业和经销商月度成品库存天数有相应数据，蓄电池出口量有相应数据 [7][46]。 - 终端：铅实际消费量、汽车产量、摩托车产量有相应数据展示 [48]。