报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周多晶硅期货价格震荡走强，多头增仓显著，核心逻辑聚焦11月光伏收储平台成立、仓单集中注销压力及光伏政策出台 [2] - 市场短期围绕“11月收储平台成立与否”交易，后续切换至“11月仓单集中注销”预期博弈，需警惕不实信息扰动 [3] - 多晶硅期货波动率高，风险大，建议投资者谨慎参与，做好仓位控制与风险对冲 [3] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 时间维度上，10月中旬光伏收储平台落地推迟至11月，11月临近仓单集中注销周期，PS2511合约或有平仓压力 [2] - 基本面呈现“供需双弱”，供给端多晶硅产量降、库存累，需求端硅片产量降、库存累，长期需求依赖政策和电价 [2] 交易型策略建议 - 基差策略观察，期权策略在低波动率下买入PS2512 - C - 58000和PS2512 - P - 49000 [9] 产业操作建议 - 多晶硅期货价格支撑位47000元/吨，当前波动率28.63%，历史百分位83.6% [10] - 销售多晶硅企业可通过期货、期权套保，依据生产计划卖出对应期货合约等 [10] - 采购多晶硅企业根据不同采购模式，用期货、期权锁定成本或货值 [10] - 库存管理企业可根据库存情况做空期货合约等锁定货值 [10] 趋势研判与策略建议 - 趋势宽幅震荡，价格震荡区间50000 - 57000元/吨，低位47000 - 49000元/吨，高位58000 - 60000元/吨 [11] - 单边策略逢低位做多PS2601合约，逢高位做空；月差策略PS2601 - PS2605正套 [11] 市场信息 本周主要信息 - 10月24日，“十五五”规划建议加快新能源等战略性新兴产业集群发展 [12] 下周关注事件 - 无 行情解读 价量及资金解读 - 本周多晶硅加权指数合约收56371元/吨，周环比+8.31%，成交量、持仓量增加，月差为back结构，仓单增加 [14] - MACD与均线显示多头增仓推动价格上涨，布林通道显示价格短期走强，波动加剧 [14] - 近一周多晶硅历史波动率下降，平值期权隐含波动率走强，期权持仓量PCR震荡 [17] - 多晶硅重点盈利席位净多头持仓规模有增加迹象 [19] - 期货期限结构呈back结构，近月合约涨幅高，远月低 [22] - 本周主力合约基差走弱，因期货价格大幅上涨 [25] 期货及价格数据 - 多晶硅不同类型价格有涨跌，N型复投料等价格有降，N型致密料等持平 [28] - N型硅片、电池片、组件部分价格有降，部分持平 [28][29] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 多晶硅企业盈利向好，6月后随期货与现货价格上行，盈利修复 [30] - 现货利润最高达10000元/吨，硅烷法利润高于改良西门子法 [30] - 期货端毛利润率约31.61%，利润本周因价格上涨而上升 [30] 基本面数据 多晶硅供给 - 国内多晶硅周度产量降，SMM周度产量28200吨，周环比-4.41%，百川产量降，开工率49% [33] - 海外多晶硅月产量和月度开工率有数据展示 [35][36] - 多晶硅进出口展示了净出口季节性 [39] - 国内多晶硅周度库存增，总库存50.7万吨，周环比0.66%，部分企业和仓单库存有变化 [40] 硅片供给 - 我国硅片周度产量14.24GW，周环比-3.33%，库存18.93GW，周环比2.49% [43] - 硅片进出口未详细提及数据 - 硅片库存有周度库存季节性展示 [48] 电池片供给 - 我国电池片月度产量和开工率有季节性数据 [50] - 电池片进出口方面，中国光伏电池片月度出口有数据展示 [54] - 电池片库存周度库存6.02GW，周环比-15.21% [55] 光伏组件供给 - 我国光伏组件月度产量和开工率有季节性数据 [59][60] - 光伏组件进出口有月度净出口量季节性数据 [62] - 光伏组件库存周度库存31.8GW，周环比-5.07% [63] 招投标 - 光伏中标容量1073.11MW，周环比179.80%，中标均价0.71元/瓦，周环比-1.39% [66] 装机与应用 - 中国光伏月度新增装机量有季节性数据 [69] - 中国绿电发电量及光伏发电占比有相关数据展示 [70]