南华期货塑料产业周报 ——驱动不足，偏弱震荡 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年11月2日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 供需层面：供应端，虽然近期检修量略有回升，但总产量仍处于高位，叠加埃克森美孚（50吨LDPE装置）和 广西石化（30万吨HDPE和45万吨全密度装置）将于近期陆续投产，PE供应压力持续偏大。而在需求端，农 膜近期仍在旺季之中，订单和开工率维持增势，对PE需求形成支撑，但进入年末后续需求进一步增量的空间 有限。同时，PE其他下游新订单跟进有限，叠加在前期行情的波动中，下游投机性补库的情况增加，导致原 材料库存偏高，限制其后续的采购意愿。所以当前需求端支撑偏弱，PE供强需弱的格局难改。 宏观层面：本周原油见顶回落，叠加中美贸易谈判落幕，达成芬太尼关税下降10%的共识，但本结果低于市 场预期，导致宏观氛围转淡，化工品普遍下跌。当前聚烯烃自身的新增驱动有限，宏观情绪以及成本端波动 对其盘面的影响力放大，因此后续仍需重点关注宏观方面的变化，包括"十五五"规划后续政策的出台以及中美 贸易政策的走向。 塑料期货主力合 ...