宏观目标与政策基调 - 2026年实际GDP增速目标设定在5%左右，为实现2035年目标，未来十年GDP需年均增长4.17%[3][14] - “十五五”规划强调科技安全主线，AI与国产替代具长期确定性，传统产业优化预计新增10万亿元市场空间[3][15] - 财政政策更积极，2026年赤字率或提升至4.2%，广义赤字规模可能增加1.7万亿元[7] 供给端调整 - 服务业开放空间较大，2024年中国服务贸易限制指数为0.225，高于OECD均值的0.19，电信、会计等行业限制显著[4][46] - “反内卷”行业2024年工业增加值约5.0万亿元（占工企12.8%），产能约6.4万亿元（占工企12.4%），减产1%/3%/5%可改善产能利用率0.1/0.4/0.6个百分点[4][54] 需求端展望 - 外需方面，美国AI投资成经济新增量，财政赤字率维持6%左右，若全球贸易保持高景气，2026年出口同比或为+2%[5][93] - 内需投资中，设备更新支撑制造业投资，2025年政策性金融工具5000亿元预计拉动2026年总投资2.45万亿元；地产投资降幅收窄，城市更新需求超4万亿元[5][107][24] - 消费端服务消费潜力大，2024年服务消费占比46.1%，较美欧有10-20个百分点提升空间；以旧换新政策拉动效应从2024年8.7倍降至2025年5.9-6.7倍[5][113][112] 价格与利润平衡 - 预计2026年CPI同比0.7%左右，PPI同比在乐观假设下为0.5%（反内卷达供给侧改革三成效果），悲观假设为-0.7%[6][149] - 企业利润回暖，反内卷行业利润改善速度快于非反内卷行业[152][153]