专题报告 2025-11-03 白糖：进口利润创近五年新高 杨泽元 报告要点： 农产品研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 近期由于糖浆、预拌粉进口管控加强，带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然非常弱。今年 8 月 以后因甘蔗制糖比例同比大幅提高，巴西中南部累计产糖量反超去年，导致原糖价格持续下跌。 并且目前预期 2025/26 新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进而进口利润创近五年 新高，建议等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会。 农产品研究 | 白糖 糖浆和预拌粉进口管控加强，进口利润创五年新高 近期海关暂停进口泰国糖浆、预混粉的企业从 35 家增至 44 家，有效的剩下 16 家，并且暂停 进口的范围从税则号 170290 项下，扩大到了税则号 2106906 项下。由于进口管理变严格，以 前主要进口的税则号 170290 项下的糖浆、白砂糖预混粉进口量在今年大幅下滑，市场转向进 口税则号 2106906 项下的进口糖浆、白砂糖预混粉。据海关总署数据显示，2025 年 9 月我国进 口糖浆和白砂糖预混粉(含税 ...