报告行业投资评级 - 黄金：长线做多 [1] - 白银：长线做多 [1] - 铜：长线持有 [1] - 锌：反弹承压 [1] - 铅：反弹承压 [1] - 锡：反弹承压 [1] - 铝：偏强 [1] - 镍：偏弱 [1] - 工业硅：反弹 [1] - 多晶硅：看多 [1] - 碳酸锂：高位调整 [1] 报告的核心观点 - 风险事件落地市场情绪宣泄，金银窄幅震荡，短期关注美国数据和政府停摆；长期黄金受益于全球货币宽松等因素或长牛，金银中短线可入场，长线价值配置持仓继续持有 [3][4][5] - 沪铜和伦铜高位震荡，铜精矿紧张，产量或收缩，下游需求有波动，短期背靠区间回调逢低试多，长期战略多单持有 [6][7][8] - 锌窄幅震荡，国内锌精矿供应宽松，加工费回落，消费渐入淡季，中长期供增需减，是板块空头配置 [9][10][11] - 铝价谨慎乐观，氧化铝相对偏弱，电解铝产能高库存有变化，消费由旺季转淡季，氧化铝市场过剩，沪铝短期逢高止盈 [12][13][14] - 镍价承压，镍库存累积供应压力大，不锈钢供需双弱，建议镍和不锈钢反弹抛空 [16][17][18] - 碳酸锂主力合约高开低走，基本面边际改善，库存去化，需求旺盛，但受复产消息影响，观望等待企稳 [19][20][21] 各品种总结 金银 - 行情回顾：风险事件落地，市场情绪宣泄，金银窄幅震荡，短期关注美国数据和政府停摆 [3] - 基本逻辑：2025年11月1日黄金新税收政策实施，区分投资与非投资用途及会员与客户；美国政府停摆僵持，影响经济数据和美联储政策；长期黄金受益于全球货币宽松等因素 [4] - 策略推荐：短期金银止跌，中短线可入场，国内黄金910支撑、白银11200支撑较强，长线价值配置持仓继续持有 [5] 铜 - 行情回顾：沪铜和伦铜高位震荡 [7] - 产业逻辑：铜精矿紧张，英美资源和嘉能可下调产量预期，SMM预计10月电解铜产量下滑，国内冶炼行业呼吁反内卷；下游需求有波动，铜价高时畏高观望，回落时逢低采购 [7] - 策略推荐：短期背靠84500 - 85500区间回调逢低试多，长期战略多单继续持有，产业套保加入期权保护；中长期看好铜，短期沪铜关注【84500，88500】元/吨，伦铜关注【10500，11200】美元/吨 [8] 锌 - 行情回顾：锌窄幅震荡 [10] - 产业逻辑：国内锌精矿供应宽松，加工费受冶炼厂冬储备库影响回落，精炼锌企业利润亏损扩大；消费渐入淡季，国内锌锭出口窗口打开，海外伦锌库存软挤仓风险缓解 [10] - 策略推荐：锌窄幅震荡，缺乏单边驱动，上下空间有限，中长期供增需减，是板块空头配置；沪锌关注【22200，22800】元/吨，伦锌关注【2980，3080】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价谨慎乐观，氧化铝相对偏弱走势 [13] - 产业逻辑：电解铝产能高，库存有变化，消费由旺季转淡季；氧化铝市场过剩，海外几内亚发运减少影响进口量，部分高成本企业亏损减产或带来支撑 [14] - 策略推荐：沪铝短期逢高止盈，注意下游加工企业开工变动情况，主力运行区间【21000 - 21800】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价承压运行，不锈钢承压回落走势 [17] - 产业逻辑：海外印尼政策使镍矿港口库存下降，LME镍库存和国内纯镍社会库存累积；不锈钢终端消费旺季接近尾声，市场供需双弱，库存基本稳定 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游消费及不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2601高开低走，全天减仓超2万手，尾盘跌幅扩大 [20] - 产业逻辑：基本面边际改善，库存连续11周去库且幅度扩大，下游材料厂原料库存消耗快；供应端仍增长，四川地区产量因锂辉石不足下降，盐湖产能爬坡贡献增量；终端需求旺盛，11月排产偏强，但受复产消息影响盘面回调 [21] - 策略推荐：观望为主，等待盘面企稳【80000 - 82000】 [22]