行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] - 核心观点认为海外云厂商资本开支持续上行，AI赋能主营业务提速，清晰的下游AI用量增长有望继续拉动AI算力需求，建议关注海外AI算力产业链相关的光模块、PCB、服务器代工等细分环节投资机会 [3] 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周涨跌幅为：计算机上涨1.82%、传媒下跌0.06%、电子下跌1.65%、通信下跌3.59% [3] - 板块内涨幅靠前的三级子行业分别为横向通用软件上涨10.05%、营销代理上涨5.74%、门户网站上涨3.68% [3] - 跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件下跌6.40%、数字芯片设计下跌4.80%、游戏Ⅲ下跌4.01% [3] - 电子行业周涨幅前五个股为本川智能上涨27.50%、生益电子上涨22.33%、信维通信上涨21.17%、大为股份上涨20.52%、绿联科技上涨19.92% [13] - 计算机行业周涨幅前五个股为海峡创新上涨60.66%、福昕软件上涨47.20%、神州信息上涨27.87%、科大国创上涨23.81%、星环科技-U上涨23.22% [13] - 传媒行业周涨幅前五个股为蓝色光标上涨18.36%、粤传媒上涨18.03%、福石控股上涨17.87%、欢瑞世纪上涨14.42%、昆仑万维上涨11.63% [14] - 通信行业周涨幅前五个股为国盾量子上涨38.42%、联特科技上涨20.65%、ST路通上涨13.68%、万马科技上涨8.96%、润泽科技上涨8.25% [14] 海外云厂商资本开支 - 谷歌2025年第三季度资本开支239亿美元，同比增长83%，较上一季度70%的同比增速有所提升，管理层指引2025年全年资本开支910-930亿美元，在上一季度指引基础上再度上修 [3] - META 2025年第三季度资本开支达194亿美元，同比增长134%，增速较上一季度提升26个百分点，管理层指引2025年全年资本开支700-720亿美元，2026财年资本开支金额增长显著高于2025年，中性假设2025年达成710亿美元，则2026年至少能达成1028亿美元，同比将至少增长45% [3] - 微软2025年第三季度资本开支349亿美元（含租赁），同比增长75%，超出上一季度指引的300亿美元，中长期指引暂未更新，建议沿用先前口径，即2026财年超1200亿美元资本开支 [3] - 亚马逊2025年第三季度资本开支达342亿美元，同比增长51%，全年指引约1250亿美元，综合来看，四家云服务提供商2025年资本开支增速大概率达到60% [3] AI赋能主营业务表现 - 云业务方面，谷歌云2025年第三季度实现收入151.57亿美元，同比增速加快至34%，增速环比提升2个百分点；微软Azure同比增速39%，环比持平且维持高位；亚马逊AWS同比加速增长20%至330亿美元 [3] - 其他主营业务方面，谷歌业务线全面加速，其中第三季度搜索业务同比增长14.5%、YouTube广告业务同比增长15%；META第三季度广告收入501亿美元，同比增长26% [3] - AI成为拉动收入的关键引擎：谷歌CEO提及70%以上的云服务客户正使用谷歌AI产品，云业务季度末待履行合同金额达1550亿美元，同比增长70%以上；在AI对广告效率的提升下，META第三季度广告展示量同比增长14%，平均广告单价同比增长10% [3] 行业要闻与市场动态 - 2025年上半年中国模型即服务市场呈现爆发式增长，规模达12.9亿元人民币，同比增长421.2%；AI大模型解决方案市场规模达30.7亿元人民币，同比增长122.1% [16] - 亚马逊CEO表示，人工智能购物助手Rufus有望带来每年100亿美元的增量销售额，今年已有2.5亿活跃客户，月度用户同比增长140% [18] - OpenAI计划最早于2026年下半年提交上市申请，估值可能高达约1万亿美元，计划筹集至少600亿美元；公司所有基础设施建设承诺总量略超30吉瓦，总投资额约1.4万亿美元 [18][22] - 英伟达预计未来六个季度业务规模将达5000亿美元，将出货2000万块Blackwell和Rubin图形处理器 [22] - 根据TrendForce集邦咨询分析，2026年全球AI服务器出货量将年增20%以上，占整体服务器比重上升至17% [22] 重点公司业绩公告 - 中际旭创第三季度净利润31.37亿元，同比增长125%，环比增长30% [25] - 立讯精密前三季度净利润同比增长26.92%，预计2025年净利润为165.18亿元-171.86亿元，通信与数据中心业务相关产品获得重要突破 [25] - 新易盛前三季度净利润同比增长284%，受益于人工智能算力投资发展销售收入同比大幅增加 [26] - 工业富联前三季度净利润同比增长49%，800G交换机三季度单季同比增长超27倍 [26] - 中微公司前三季度净利润同比增长约33%，LPCVD和ALD等薄膜设备收入同比增长约1333% [26]