报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内上下空间均有限，以震荡整理为主，短线降息预期下降但中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2512短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，核心逻辑是短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡，核心逻辑是上周五国债期货均震荡整理，10月制造业PMI数据走弱，内需有效需求不足，中长期需偏宽松货币环境，央行表态增强政策利率作用、收窄短期利率走廊宽度，对国债期货有支撑，但短期内全面降息必要性不强，短线上行动能不足 [5]