投资评级 - 报告给予比亚迪“强烈推荐”的投资评级，并予以维持 [5][10] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩环比显著提升，但盈利仍面临一定压力 [1][9] - 公司坚守“技术为王、创新为本”的发展理念，凭借工程师精神和研发团队在电池、电子及新能源汽车等领域持续创新 [1] - 公司积极拓展海外市场，在欧洲、南美及东南亚等地深化布局，加速本地化运营 [2][9] - 公司关注并布局具身智能机器人等新领域，通过与业内头部企业合作培育新动能 [10] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为34698亿元、36492亿元、38872亿元 [10][11] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入566266亿元，同比增长1275% [9] - 2025年第三季度公司实现营业总收入194985亿元，同比下降305%，环比下降295% [9] - 2025年第三季度公司实现归母净利润7823亿元，同比下降3260%，但环比增长2308% [9] - 2025年第三季度销售毛利率为1761%，环比提升134个百分点 [9] - 预测公司2025年营业总收入为854813亿元，同比增长10% [4][15] - 预测公司2025年归母净利润为34698亿元，同比下降14% [11][15] - 预测公司2025年每股收益为381元，对应市盈率为265倍 [11][15] 业务发展与战略 - 公司在马来西亚建设组装工厂，预计2026年投产，彰显深耕本地市场的信心 [2] - 公司于2025年8月正式进入阿根廷市场，首批发售元UP、宋PRODM-i和海鸥车型 [2] - 在欧洲市场，公司产品覆盖32个国家及地区，共13款车型，计划在2026年底前开设超2000家门店 [9] - 公司积极布局具身智能机器人领域，依托新能源产业链优势寻求协同发展 [10] 估值与市场表现 - 公司当前股价为10079元 [5] - 公司总市值为9189十亿元，流通市值为3515十亿元 [5] - 过去1个月、6个月、12个月的股价绝对表现分别为-7%、-14%、0% [7]