报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属围绕中美贸易谈判进展、美联储 10 月利率决议情况波动，先因贸易局势缓和价格下跌，后因美联储降息及停止缩表进入震荡阶段 [3] - 美联储 12 月降息仍为大概率，但在数据真空期和内部分歧加大背景下，降息预期或反复波动，短期市场交易回归数据依赖逻辑 [4][6] - 中美经贸确定一年战术缓和期，降低贸易层面市场波动，但结构性矛盾仍存 [7][8] - 中国黄金税收新政对黄金价格影响有限，主要影响交易所内实物黄金提取环节的机构和企业 [9][11] - 黄金和白银短期内均呈震荡态势，黄金长期有战略配置优势，后续关注美国最高法院判决及宏观数据对价格的影响 [12][13] 根据相关目录分别总结 本周贵金属观察 - 周内贵金属因中美贸易和美联储决议波动，周二跌至三周低点后止跌震荡 [3] - 美联储 10 月降息 25bp 至 3.75%-4.00%，12 月起停止缩表，市场焦点在后续降息路径，12 月降息预期或反复波动 [3][4][6] - 中美确定一年战术缓和期，为双方经贸注入稳定性，降低市场波动，但结构性矛盾仍在 [7][8] - 中国黄金税收新政完善黄金交易增值税体系，打击套利、强化合规、引导市场，对价格影响较小 [9][10][11] - 黄金和白银短期震荡，黄金长期有配置优势，关注美国相关判决和数据对价格的影响 [12][13] 运行逻辑观点 - 中长期黄金有战略配置优势，受全球货币体系、通胀等因素支撑，短期震荡筑底等待布局机会 [14] - 短期受中美贸易缓和、美国政府停摆、美联储降息、地缘冲突等因素影响，黄金和白银震荡 [14][15] 重要数据及图表 - 包含美国国债利率、实际收益率、期限利差，金银比、金铜比、金油比等数据图表，以及黄金和白银的库存、ETF 持仓和基差图表 [17][21][25]