核心观点 - 中国经济活动在第四季度面临放缓压力，10月制造业PMI走弱，可能倒逼政策进一步宽松，预计11-12月有降准降息及财政发力[3][4] - 美股科技股受企业强劲业绩提振上涨，特别是亚马逊等超大规模云厂商主导的数据中心投资预期超过2.5万亿美元，显示出强劲的资本开支势头[3][5] - 特定行业如CIS（CMOS图像传感器）和AI相关硬件（如光模块）正进入结构性增长阶段，由汽车、新兴应用及AI需求驱动[4][6][7] 全球市场表现 - 港股主要指数上周五普遍下跌，恒生指数单日跌1.43%，恒生科技指数跌2.37%，但年内累计涨幅仍显著，分别为29.15%和32.23%[1] - A股市场上周五回调，上证综指跌0.81%，深圳创业板指数跌2.31%，但年内累计上涨17.99%和48.84%[1] - 美股主要指数小幅上涨，纳斯达克指数单日涨0.61%，年内累计涨22.86%，受科技股业绩超预期带动[1][3] - 日本日经225指数表现突出，单日涨2.12%，年内累计涨31.37%[1] 中国经济与政策展望 - 10月制造业PMI录得2008年以来同期最低水平，生产和新订单指数萎缩，显示产需走弱，贸易压力加剧[3][4] - 非制造业PMI小幅回升，服务业因国庆假期经济小幅改善，但建筑业疲软[3][4] - 1-10月中国前100房企销售额同比下降16.3%，10月百城二手房价格环比跌幅扩大至0.84%，同比下跌7.6%，房价下行压力较大[3] - 预计政策部门可能在12月实施新一轮刺激地产与消费政策，包括降准50个基点、LPR下调约10个基点及扩大财政支出[3][4] 行业动态与趋势 - 全球CIS（CMOS图像传感器）市场2024年同比增长6.4%，达到230亿美元，增长动力从手机转向汽车ADAS及新兴应用如智能眼镜[4] - 行业竞争格局集中且分化，技术领先者如Sony突破性能极限，而三星等厂商推动高分辨率革命以性价比抢占份额[4][5] - AI需求驱动光模块供应商中际旭创季度收入同比增57%至102亿元人民币，毛利率提升9.2个百分点至42.8%，净利润大增125%[7] - 美国数据中心项目总投资预期超过2.5万亿美元，OpenAI、亚马逊、Meta、微软等云厂商是主要参与者，私募股权和基础设施基金提供资金[3] 公司业绩与展望 - 苹果公司第三季度营收同比增8%，每股收益增13%，iPhone销售增6%，服务收入创纪录增15%，第四季度营收指引为同比增10-12%[5] - 亚马逊第三季度收入1,802亿美元，同比增13.4%，经营利润174亿美元，若加回一次性支出则为199亿美元，符合预期[6] - Coinbase第三季度净营收同比增59%至17.9亿美元，调整后EBITDA为8.01亿美元，管理层指引第四季度会员及服务营收为7.1亿至7.9亿美元[6] - 豪威集团在手机、汽车及新兴领域布局稳固，预计2025年凭借新产品实现市占率提升，维持买入评级[4][5]