国信证券(香港)·宏观周报 宏观周报（2025/10/27-10/31）：美联储降息落地 但后续指引偏鹰，中美经贸磋商达成共识 要点摘要 【上周焦点】 【宏观经济概览】 2025 年 11 月 3 日 宏观周报 主要股市指数近一年表现 主要利率近一年表现 主要商品指数近一年表现 主要汇率近一年表现 黄金及比特币近一年表现 数据日期：2025 年 10 月 31 日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研 究部整理 JIANG CHAOYI SFC CE No.: BWT372 +852 62345097 jadejiang@guosen.com.hk 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理，请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容。 ⚫ 美国：市场在"降息预期兑现"和"企业基本面重估"的共 同作用下运行。美联储虽然实施了降息，但对未来路径的谨 慎前瞻指引使得市场的乐观情绪降温，财报季科技巨头的巨 额资本开支引发对其短期盈利能力的担忧。股市从历史新高 到科技股领跌；由于市场不确定性增加，黄金价格反弹。 ⚫ 中国：宏观经济数据显韧性，10月PMI较上月回落，略低于 临界点，制造业景气水 ...