报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析并给出投资建议，农产品中豆粕、白糖等各有走势和策略；黑色金属中钢材、双焦等情况不同；有色金属如贵金属、铜等有各自逻辑；能源化工里原油、沥青等表现各异；金融衍生品中股指期货、国债期货也有对应分析和策略 [5][9][11][17] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 上周五股指表现分化，上证 50 等指数有涨跌，全市场成交额 2.35 万亿元，期货主力合约也分化，IM 贴水扩大等 [23] - 季报出炉使市场博弈明显，光模块等板块影响主要指数，白酒等板块有不同表现，短期股指预计震荡 [23] - 交易策略为单边震荡加大观望，套利做 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利，期权逢低牛市价差 [24] 国债期货 - 10 月官方制造业 PMI 不及预期，产需、价格、库存等分项有变化，债市上周偏强，因央行表态及 PMI 与 EPMI 背离 [25] - 海外货币宽松与 AI 扩张叙事受阻，美元指数反弹，短期债市修复行情可能延续，关注长端价格补涨机会 [26] - 交易策略为单边逢低短线试多 TL 合约，套利做空跨期价差等，关注 TS 正套机会 [26] 农产品 豆粕 - 外盘 CBOT 大豆指数和豆粕指数上涨，全球豆粕出口后续增速或缩减，美豆压榨量增加，出口到中国大豆数量增加 [27] - 贸易关系利好美豆，但巴西新作丰产，国内豆粕成本端有利好但供应改善，价格有压力，菜粕预计震荡 [27] - 交易策略为单边近月合约少量布局多单，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [29] 白糖 - 外盘 ICE 美原糖和伦白糖主力合约价格反弹，印度上调甘蔗收购价，巴西中南部地区甘蔗压榨等数据有变化 [30][31] - 国际主产区增产，巴西糖产增加预期接近现实，原糖基本面偏弱但短期超跌修复；国内糖厂开榨，产量增幅不及预期且暂停部分进口，郑糖短期略强 [33] - 交易策略为单边国际糖价大趋势偏弱短期反弹修复，国内先观望，套利和期权观望 [34] 油脂板块 - 外盘 CBOT 美豆油和 BMD 马棕油主力价格变动，马来西亚 10 月棕榈油出口量增加，印尼敲定 11 月毛棕榈油参考价 [35] - 预计 10 月马棕累库后去库，印棕库存偏低但基本面转弱，国内棕榈油库存累库，豆油跟随油脂走势，菜油预计去库 [36] - 交易策略为单边待利空出尽盘面企稳逢低试多区间操作，套利和期权观望 [36] 玉米/玉米淀粉 - 外盘 CBOT 玉米期货企稳反弹，乌克兰 10 月谷物出口量下降，主产区小麦均价上涨，饲料企业库存增加等 [37] - 美玉米外盘回落但产量新高，东北玉米上量增多价格偏弱，华北玉米现货企稳反弹，01 玉米底部震荡 [38] - 交易策略为单边外盘 12 玉米底部震荡回调短多等，套利和期权观望 [39] 生猪 - 生猪价格整体回落，仔猪母猪价格有变化，农产品批发价格指数上升，猪肉平均价格下降 [40] - 短期生猪出栏压力好转但存栏量仍高，大体重猪源多，供应压力仍在，猪价有压力 [40] - 交易策略为单边少量布局空单，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 全国花生通货米均价持平，油厂采购价格有区间，花生油和花生粕价格稳定，样本企业花生和花生油库存增加 [42][43] - 花生现货企稳反弹，进口量减少价格稳定，油厂有利润但未大量收购，01 花生短期底部震荡 [43] - 交易策略为单边 01 和 05 花生轻仓尝试短多，套利观望，期权卖出 pk601 - P - 7600 期权 [44] 鸡蛋 - 全国主流鸡蛋价格多数维持稳定，部分地区有下落，9 月在产蛋鸡存栏量增加，蛋鸡苗月度出苗量减少等 [45][46] - 供应端在产蛋鸡存栏高位，需求端一般，近期淘汰鸡量增加使现货价格反弹，短期建议观望 [47] - 交易策略为单边前期空单获利平仓短期观望，套利和期权观望 [48] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少，8 月鲜苹果出口量增加进口量减少，产区苹果行情稳定，现货价格平稳 [49][50] - 新季苹果优果率差，仓单制成率低成本高，入库量可能不及预期，近期走势强势但继续向上空间有限 [51] - 交易策略为单边之前多单择机获利观望，套利和期权观望 [52] 棉花 - 棉纱 - 外盘 ICE 美棉上涨，出疆棉公路运输价格指数持平，新疆地区籽棉收购价有涨跌，中美经贸磋商有成果 [53] - 供应端收购进度进入高峰价格稳定略有回升，需求端变化不大，中美关系缓和，郑棉短期震荡略偏强 [54] - 交易策略为单边预计郑棉走势震荡略偏强，套利和期权观望 [54] 黑色金属 钢材 - 蓝佛安、倪虹有相关讲话，上周五夜盘钢材震荡偏弱，建筑钢材成交 8.99 万吨，钢材复产加快但河北环保限产，需求修复去库加快 [57] - 近期煤矿端有影响，焦煤供应偏紧，板材库存高，资金释放放缓，宏观影响消退，钢价区间波动，破局需更多因素 [57] - 交易策略为单边维持区间震荡走势，套利逢低做多卷螺差继续持有，期权观望 [58] 双焦 - 上周炼焦煤矿山样本核定产能利用率等数据有变化，钢厂高炉开工率等有变动，焦炭和焦煤仓单有价格 [59][60] - 现货焦煤价格偏强，主流焦企提涨第三轮预计落地概率大，焦煤基本面好但钢材需求不明朗制约原料上行空间，预计震荡 [60] - 交易策略为单边等待回调后做多机会，套利和期权观望 [61] 铁矿 - 美国财长、国务院常务会议、中指院有相关消息，上周矿价底部上涨，供应端发运维持高位，需求端国内走弱海外高增长 [62][63] - 铁矿基本面转变，四季度国内制造业用钢需求或恢复，但终端需求转弱影响基本面，矿价预计高位承压 [63] - 交易策略为单边高位承压为主，套利和期权观望 [63] 铁合金 - 锰矿库存更新有减少，10 月制造业 PMI 下降，硅铁样本企业产量回落但总产量高，锰硅样本企业产量增加 [64] - 硅铁和锰硅需求端有压力，库存持续攀升，继续作为空头配置 [64] - 交易策略为单边继续作为空头配置，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [64] 有色金属 贵金属 - 上周五伦敦金、银震荡下行，沪金主力合约收涨沪银收跌，美元指数、美债收益率反弹，人民币汇率回调 [67] - 多名美联储官员发表鹰派言论，中国发布黄金税收政策，短期贵金属市场或延续调整态势 [68][69] - 交易策略为单边多单逢高止盈，后市波段操作，套利和期权观望 [71] 铜 - 周五夜盘沪铜和 LME 铜期货价格有跌幅，LME 库存减少 COMEX 库存增加，10 月 SMM 中国电解铜产量环比下降 [72] - 宏观上美联储官员鹰派言论有压力，基本面铜矿供应扰动增加，消费端受高铜价冲击，价格短期回踩长期趋势不变 [72] - 交易策略为单边短期关注支撑位和压力位，长期逢低多，套利跨市正套继续持有等，期权观望 [72][73] 氧化铝 - 夜盘氧化铝 2601 合约下跌，现货市场各地价格持平，云南某电解铝企业招标采购氧化铝，全国氧化铝库存量增加 [75][76] - 氧化铝供需过剩，减产未落地，进口窗口打开有压力，价格偏弱运行 [77] - 交易策略为单边偏弱震荡，套利和期权暂时观望 [77][79] 电解铝 - 夜盘沪铝 2512 合约上涨，现货市场各地价格有涨跌，中美经贸团队有共识，LME 有规则，电解铝库存减少 [79][80] - 宏观上美国经济数据和中美经贸共识有影响，全球供需格局偏紧，国内基本面消费有韧性，铝中期偏强趋势不改 [81] - 交易策略为单边铝价震荡上行，套利和期权暂时观望 [83] 铸造铝合金 - 夜盘铸造铝合金 2512 合约上涨，现货市场各地价格有变化，中美经贸团队有共识，美联储降息且表态有变化 [84] - 宏观上美联储鹰派发言和中美贸易谈判有影响，基本面供应紧张成本上升，需求稳中向好，ADC12 铝合金锭价格易涨难跌 [85] - 交易策略为单边铝合金价格随铝价震荡上行，套利考虑多 AD 空 AL 套利，期权暂时观望 [85] 锌 - 上周五隔夜 LME 市场和沪锌期货价格有涨跌，现货市场上海地区价格和升水情况，中国有色金属工业协会有建议 [87] - 国内冶炼厂冬储抢货，加工费下调，部分冶炼厂或减产，消费端旺季将过，出口窗口打开缓解供应过剩 [92] - 交易策略为单边获利多单继续持有，关注出口量级等，套利布局买 SHFE 抛 LME 操作，期权暂时观望 [92] 铅 - 上周五隔夜 LME 市场和沪铅期货价格有涨跌，现货市场价格和贴水情况，中国有色金属工业协会有建议 [93] - 国内部分铅蓄企业订单好转但主动减停产，供应端再生铅冶炼企业复工复产，供应有放量预期，铅价或下行 [94][95] - 交易策略为单边暂时观望，若复产加快可布局空单，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权止盈离场 [95] 镍 - LME 镍价持平库存增加，升贴水情况，上期所修改电解镍交割品范围，嘉能可、巴西淡水河谷镍产量有数据 [96] - 上期所修改交割品对合约无影响，LME 镍库存高反映供需宽松，镍价有成本支撑，维持区间运行 [96] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利暂时观望，期权卖出 2512 合约宽跨式组合 [96][98] 不锈钢 - 上期所修改不锈钢交割标准，印度不锈钢行业产能闲置，亚太不锈钢出口市场有竞争 [99] - 上期所修改标准影响后续合约，产业终端需求不乐观，供应端冷轧货源充足，成本支撑弱，走势偏弱 [99] - 交易策略为单边反弹沽空，套利暂时观望 [100] 工业硅 - 合盛硅业三季度报告营收、利润等数据有变化，西北硅厂开工率增加，西南工业硅厂停炉，需求方面有机硅等变动不大 [101][102] - 预计 11 月工业硅产量环比降低，有去库可能，短期焦煤偏强，多单持有 [102] - 交易策略为单边短期多单持有前高附近离场，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权 [102] 多晶硅 - 巴基斯坦拟将太阳能净计量回购电价减半，多晶硅西南产能降低开工负荷，11 月减产，需求预期较差但出口和终端需求有韧性 [103] - 11 月多晶硅紧平衡，老仓单利空消散，产能整合平台公司 11 月落地预期明朗，多单持有 [103] - 交易策略为单边短期多单持有，套利远月合约反套，期权买看涨期权持有 [103] 碳酸锂 - 澳大利亚与加拿大签署关键矿物合作协议，边境锂业 PAK 项目入选安大略省框架，上周 SMM 周度产量和去库有数据 [104][105] - 预计 11 月供需偏紧，价格回调有支撑，基本面健康获多头资金青睐，但涨幅落后分歧大，短线回调谨慎做空 [105] - 交易策略为单边反弹轻仓试空，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [106] 锡 - 上周五夜盘沪锡主力合约上涨，LME 锡库存增加，锡锭社会库存减少，美联储官员有不同表态，美国有数据中心建设热潮 [107][108] - 鲍威尔鹰派发言使降息预期减弱，印尼严查对锡产量影响不大，矿端供应紧张，需求端消费缓慢复苏，锡价基本面有支撑 [109] - 交易策略为单边矿端供应紧张加剧，锡价高位震荡，期权暂时观望 [109] 航运板块 集运 - 10/31 日 SCFI 欧线和 10/27 日 SCFIS 欧线运价有变化，美国有多项关税调整和政策暂缓措施 [110] - 现货运价中枢预计抬升，11 - 12 月发运有望好转，需关注关税改善对发运节奏影响，供给端 12 月周均运力略有抬升 [112] - 交易策略为单边盘面短期震荡博弈落地幅度观望，套利观望 [113] 能源化工 原油 - 外盘 WTI、Brent 合约价格有涨跌，SC 合约有变化，Brent 主力 - 次行价差有数据，欧佩克决定 12 月增产明年 1 季度暂停增产，美国在线钻探油井数量等有变化 [115][116] - OPEC 增产和暂停增产消息使供应压力缓解，季节性累库格局难逆转，市场悲观情绪或改善，油价震荡，Brent 主力合约运行区间 62 - 67 美金/桶 [116] - 交易策略为单边区间震荡短期观望，套利汽油裂解和柴油裂解偏弱，期权观望 [116] 沥青 - 外盘 WTI、Brent 合约价格有涨跌，BU 合约夜盘收价有变化，现货市场山东、华东、华南地区价格有涨跌，成品油基准价有变化 [119] - 山东市场需求下跌供应充足价格有下跌空间，长三角市场价格稳定，华南市场价格暂稳，成本端扰动多，沥青自身供需边际走弱，预计窄幅震荡 [119][120] - 交易策略为单边窄幅震荡短期观望，套利观望，期权 BU2601 合约卖出虚值看跌期权，激进者考虑期权双卖策略 [120] 燃料油 - FU01、LU01 合约夜盘收价有变化，新加坡纸货市场月差有变化，俄罗斯黑海港口石油产品出口量预计增加，尼日利亚油品产量超需求，新加坡现货窗口成交情况 [121][122] - 乌克兰轰炸俄罗斯能源设施，高硫燃油近端出口物流稳定，需求端进料需求预期减弱，低硫燃料油现货贴水低位震荡，船燃需求平稳 [122][123] - 交易策略为单边短期观望，套利 FU1 - 5 反套持有，期权观望 [126] PX&PTA - 上周五 PX 和 PTA 期货价格震荡偏强，夜盘收价有变化，现货市场 PX 估价和 PTA 基差有情况，欧佩克有决定，中国 PX、PTA、聚酯等开工率有变化 [125][126] - 欧佩克决议使油价拉升，PX 供需紧平衡，PTA 月均开工率变动不大，下游聚酯开工高位但后期有走弱预期，PTA 后市累库预期仍存，价格受宏观和成本影响大 [127] - 交易策略为单边短期震荡，套利和期权观望 [128] 乙二醇 - 上周五 EG2601 期货主力合约收价有变化，现货基差和商谈价格有情况，江浙涤丝产销、直纺涤短销售平淡，中国大陆地区乙二醇开工负荷上升 [129] - 多套乙二醇检修装置计划重启，进口到货集中，供应上升，四季度供需走向宽松 [131] - 交易策略为单边 11 - 12 月供需格局宽松逢高做空，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [131] 短纤 - 上周五 PF2512 主力合约日盘和夜盘收价