投资咨询业务资格:京证监许可【2012]75号 聚酯产业链：终端淡季 行情承压 能源化工团队/俞杨烽 （交易咨询证号Z0015361） 年 月 日 文字/背景 Text/Background 填充色 Accents 聚酯产业链行情回顾 聚酯产业链期货期权11月报告 文字/背景 Text/Background 填充色 Accents 数据来源：文华，方正中期研究院 OPEC+原油产量持续回升 美国商业原油库存5年同期低位震荡 数据来源：文华，方正中期研究院 • 2025年10月，聚酯产业链受成本和"反内卷"情绪带动，价格先抑后扬。上半月，聚酯行情仍为成本主导型，在OPEC延续增产、加沙达成第一阶段停火协议、 特朗普威胁对华额外加征100%关税和美俄首脑将在布达佩斯会晤等利空因素影响下，油价破位下行，带动聚酯产业链下挫。下半月，欧美升级对俄罗斯制裁，美 俄首脑会晤暂时取消等利多因素支撑油价止跌反弹，同时中美关税下降及聚酯行业存在反内卷预期，推升聚酯产业链价格低位强势回涨。 2 文字/背景 Text/Background 填充色 Accents 原油：基本面和地缘冲突博弈 油价先抑后扬 • 2025年11月，原油在 ...