报告行业投资评级 - 增持（维持）[7] 报告核心观点 - 看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，建议关注三条投资主线：政策主题下的弹性及优质低估值项目修复能力、弱周期资产的红利配置属性、以及扩募资产储备充足的原始权益人[6] REITs指数表现 - 本周（10月24日至10月31日）中证REITs（收盘）指数下跌0.14%，收于814.9点；中证REITs全收益指数上涨0.06%，收于1045.7点[1][12] - 本年中证REITs（收盘）指数涨幅为3.21%，中证REITs全收益指数涨幅为8.04%[2][12] - 本周REITs全收益指数在主要指数中表现排名第3，本年表现排名第5[1][2] REITs二级市场表现 - 本周C-REITs二级市场整体呈现回稳行情，48支上涨、27支下跌，周均涨幅为0.37%（剔除新上市产品）[3][14] - 数据中心板块REITs表现最优，周涨幅达3.5%；消费基础设施板块次之，周涨幅为1.79%[3][14] - 产业园区和仓储物流板块出现回调，周涨幅分别为-1.16%和-0.18%[3][14] - 截至10月31日，已上市REITs总市值约2201.7亿元，平均单只REIT市值约29亿元[3][14] - 消费基础设施板块交易活跃度最高，周换手率达4.1%；全市场日均成交量247.3万股，日均换手率1.2%[4][19] REITs估值表现 - 已上市REITs中债IRR持续分化，最高为华夏中国交建REIT（9.9%）、平安广州广河REIT（9.4%）和中金湖北科投光谷REIT（8%）[5][20] - P/NAV估值区间为0.7-1.8，最高为嘉实中国电建清洁能源REIT、易方达华威农贸市场REIT和嘉实物美消费REIT（均为1.8），最低为平安广州广河REIT（0.7）[5][20] 投资建议主线 - 关注高能级城市消费在扩内需主题下的增长弹性，以及暑期客运高峰韧性与货运车流修复的价格弹性[6] - 弱周期资产红利配置属性已被市场认可，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局[6] - 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人后续龙头效益[6]