核心观点 - 中美关系出现阶段性缓和，中美元首会晤达成多项经贸共识，包括暂停部分关税和出口管制措施，预计将降低市场不确定性并支撑港股风险偏好 [16][17][18][22] - 美联储10月议息会议降息25bps，但鲍威尔淡化12月降息预期，导致市场隐含12月降息概率从85%下滑至70%，预计短期美股将受扰动，但12月仍可能降息 [33][34][41] - 马来西亚与美国签署贸易协议，马来西亚将削减美国商品关税，美国额外免除1,711项马来西亚商品的对等关税，预计将减少对美贸易不确定性并支持企业盈利 [51][52][53][58] 中港市场焦点 - 中美元首会晤成果包括美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税继续暂停一年，美方暂停出口管制50%穿透性规则及对华海事301调查措施一年，中方相应暂停反制措施 [17] - 内地10月出口同比增速预计为4.5%，进口同比增速预计为3.5%，高基数下增速较前值有所回落，但对非美区域如非洲、东盟出口呈现韧性，10月港口集装箱吞吐量同比增长6.6% [20][21] - 港股风险偏好受中美关系缓和支撑，恒生指数近期下跌反映“利好出尽”调整，但短期不确定性下降，对美营收占比较高的资讯科技、消费及工业行业将受益关税下调，人民币升值预期利好航空与造纸板块 [22] - 腾讯控股3Q25预计营收1,921亿元（同比+14.9%），Non-IFRS净利润662亿元（同比+10.7%），游戏、广告增长延续，AI业务取得新进展 [25] - 阿里巴巴FY2026Q2预计收入2,484亿元（同比+5%），经调整EBITA约66.7亿元（同比-84%），云业务加速，AI+出海成为重要驱动 [25] - iShares安硕恒生科技ETF追踪30间香港科技主题上市公司，覆盖信息科技、非必需消费品和通讯服务行业 [26] 美国市场焦点 - 美联储10月议息会议降息25bps，临时理事米兰支持降息50bps，堪萨斯城联储主席施密德支持维持利率不变，鲍威尔表示12月降息并非“板上钉钉” [34] - 美国最高法院定于11月5日就特朗普关税案举行口头辩论，预计2025年底或2026年一季度裁决，特朗普面临中期选举压力，关税有望阶段性缓和 [37][39] - 美股受降息预期削减扰动，但中美关系缓和及流动性充裕支撑配置价值，市场波动放大但无系统性风险，建议关注科技、制造业、资源品及核电行业 [41] - Digital Realty作为全球最大批发型IDC厂商，受益AI需求及降息周期，在全球拥有超过300个数据中心 [44] - Cameco为全球铀矿龙头，业务涵盖铀矿开采至燃料制造，子公司Westinghouse与美国政府签署800亿美元协议加速核能部署 [44] - SPDR科技行业精选指数ETF追踪标普500科技板块，涵盖硬件、软件、半导体等行业 [46] 马来西亚市场焦点 - 马来西亚与美国贸易协议中，马来西亚将美国商品关税削减至15%、10%、5%和0%，涉及3,697项商品，美国额外免除1,711项马来西亚商品关税，包括橡胶和棕榈油 [52][53] - 马来西亚9月整体通胀同比上升至1.5%，核心通胀同比上升至2.1%，预计整体通胀低迷而核心通胀上升，2025年GDP增长预测上调至4.8% [56] - 马来西亚三季度GDP同比增长5.2%，9月电子电器出口同比增长19.5%，AI半导体周期推动企业盈利，数据中心建设支撑电力需求 [58] - 伟特2025年三季度销售额创历史新高（同比+56%），计划2025年底获得先锋企业税收豁免，预计2024-27年每股收益复合年增长率达40% [62] - 马来西亚国家能源受益新电费结构改革，数据中心电力需求增长，租用率达99% [62] - iShares MSCI马来西亚ETF追踪MSCI Malaysia Index，涵盖马来西亚大型和中型公司 [63] 环球市场表现 - 上周全球股市震荡，MSCI ACWI全球指数一周变动0.5%，MSCI新兴市场指数一周变动0.9%，纳斯达克指数一周变动2.2% [4] - 债市方面，美国国债收益率一周上升11bp至3.91%，亚洲投资级债券收益率一周上升8bp至4.61% [8][10] - 外汇市场美元指数一周上涨0.9%至99.80，商品市场WTI原油期货一周下跌0.8%至60.98美元，COMEX期金一周下跌3.0%至3,996.50美元 [11]