报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素情绪有好转，但从供需上看反转可能仍未到，短期向上驱动不足，建议卖出虚值看跌期权持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，UR01收盘价1625元/吨，较前一日降2元/吨，降幅0.12%；UR05收盘价1703元/吨，降2元/吨，降幅0.12%；UR09收盘价1736元/吨，涨1元/吨，涨幅0.06% [1] - 国内现货价格方面，山东1590元/吨，降10元/吨，降幅0.63%；河南1580元/吨，持平；河北1610元/吨，降10元/吨，降幅0.62%；东北1610元/吨，持平；江苏1580元/吨，降10元/吨，降幅0.63% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差为 - 113元/吨，较前一日降8元/吨；01 - 05价差为 - 78元/吨，持平 [1] 上游成本 - 无烟煤价格，河南1030元/吨，持平；山西930元/吨，持平 [1] 下游价格 - 复合肥(45%S)价格，山东2900元/吨，持平；河南2500元/吨，持平 [1] - 三聚氰胺价格，山东5084元/吨，持平；江苏5150元/吨，持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1627元/吨，最高价1637元/吨，最低价1623元/吨，收盘1625元/吨，结算价1629元/吨，持仓量264103手 [1] 多空逻辑 - 尿素当前处于供强需弱格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业已出现一定亏损，继续下跌或使上游开工意愿下降，加速企业主动出清 [1] - 短期尿素向上驱动不足，供给及库存压力较大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口方面是否有新配额发放 [1] 交易策略 - 卖出虚值看跌期权持有 [1]