gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年11月03日 (原油) 上周国际油价小幅回落，布伦特12合约跌0.94%。上周中美谈判及OPEC+议产会议结果总体符合预 期，自愿减产8国决定12月进一步增产13.7万桶/天，但将在明年一季度淡季暂停增产。原油市场中 期走向偏空,短期关注乌克兰对俄能源设施的袭击力度及委内瑞拉地缘风险。 【贵金属】 周五贵金属表现震荡。 美联储多位官员讲话反对12月降息体现内部对政策前景存在严重分歧，中美 互降关税释放贸易缓和信息,美国政府停摆仍处于博弈阶段,短期市场情绪摇摆,贵金属构筑高位 震荡平台,暂时观望等待波动率下降后的参与机会。 LME计划限制近月持仓数量以规避价格极端波动，LME锌高位转降，0-3个月现货升水高位回落， 技 术面看，3050美元关口仍面临较大上行阻力。海外终端消费平平，下游对高价接货意愿不足。国内 锌锭存出口预期，内外价差进一走扩空间有限。国内统厂抢矿持续，内外矿TC同步转降，沪锌下方 支撑偏强。LME锌库存仍偏低,但全球锌锭整体供应不缺,巨大的内外价差下,跨市反套策略盈亏比 较好，考虑进口亏损收窄至千元附近后止盈。四季度 ...