报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主流船司长约填舱情况较好但即期市场揽货一般，船司间现货价差拉大，市场持续博弈后续运价走势，EC盘面维持震荡 [7] - 船司长约货有所改善，预计11 - 12月现货运价逐步抬升，后续船司或延续宣涨动作，需关注宣涨落地情况 [8] - 需求端11 - 12月发运有望好转，需关注关税改善对发运节奏的影响；供给端10 - 12月上海 - 北欧5港周均运力有变化，后续需跟踪船司揽货表现 [8] - 单边交易建议暂时观望，套利交易建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 市场分析 - 11月3日，EC2512收盘报1851.7点，较上一日收盘价+2.64%；10/31日SCFI欧线报1344美金/TEU，环比+7.9%；11月3日盘后SCFIS欧线报1208.71点，环比 - 7.9%，现货跌幅略超预期 [7] - 2025年11月1日，美国白宫发布中美贸易协议文本，包括“芬太尼关税”减半、暂停对华加征更高对等关税政策延长一年、延长某些301关税豁免有效期至2026年11/10日、暂停出口管制规则以及暂停对华船舶靠港费 [7] - 船司长约货改善，现货中枢预计抬升，不同船司11月报价有差异，预计后续船司继续宣涨 [8] - 需求端11 - 12月发运有望好转，关注关税对发运节奏的影响；供给端10 - 12月上海 - 北欧5港周均运力有变化，10月略降，11月略升，12月新增四条船舶以及2条停航 [8] 策略推荐 - 单边：盘面提前打入旺季预期，预计短期震荡博弈落地幅度，暂时观望 [9] - 套利：观望 [9] 行业资讯 - 自2025年11月10日起，美国将针对中国进口商品加征的复合关税税率下调10%，并将现行对华加征关税的暂免期限延长至2026年11月10日 [11] - 美国将把原定于2025年11月29日到期的部分“301条款”关税豁免措施有效期延长至2026年11月10日 [11] - 自2025年11月10日起，美国暂缓执行《对特定清单主体关联方的最终用户管制范围扩大》政策，暂缓期为一年 [11] - 自2025年11月10日起，美国暂缓执行基于“301条款”对中国造船业调查所采取的措施，暂缓期为一年，期间将与中国继续磋商，维持与韩国、日本在振兴美国造船业方面的合作 [11] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数、SCFI:上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI:上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI:上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC12合约基差、EC02合约基差等附图 [13][16][19][23]