丙烯研发报告 丙烯专题报告 2025 年 11 月 3 日 丙烯：市场承压，丙烯高供应弱需求格局难改 【行情回顾】 十月丙烯重心整体下移，丙烯期货2601 合约 10 月 21 日跌破 6000 元/吨大 关，价格跌至新低。国庆节后一方面供应端受振华石化、金能化学（一期）PDH 装置重启，国内丙烯负荷上升。另一方面受中东紧张局势的缓解以及全球原油库 存增加使得原油风险溢价回落，油制丙烯成本减弱，沙特下调 CP 价，国内丙烷 市场价格压力增加，价格持续回落，PDH 制丙烯成本支撑减弱，丙烯价格随之 下跌。十月下旬美制裁俄罗斯油企，国际油价反弹带动丙烯上涨。受供应及库存 高企影响持续压制丙烯价格，月末价格回落。 【市场展望】 一方面，OPEC+预计维持小幅增产，全球原油可能面临远期供应过剩的压力， 另一方面，随着冬季降临，丙烷的燃烧需求将季节性增长，或对 CP 价格形成支 撑，从而减缓PDH 工艺成本的塌陷速度，但能否有效传导至丙烯价格仍需观察下 游接受度。需求端复苏前景仍不乐观。 下游需求占比最大的聚丙烯的开工率持续 低迷，多数下游衍生品行业利润欠佳的现状短期内难以改善。 目前丙烯价格已至年内低位，成本端供应存 ...