市场估值 - 当前MAG7的市盈率约41倍，是标普500指数市盈率的1.4倍，而1999-2000年纳斯达克市盈率超过100倍，是同期标普500的4倍以上[2] - 当前标普500指数的实际股权风险溢价约4%，而2000年初不到1%；以PE倒数减十年美债收益率估算，当前ERP约-0.6%，2000年初最低为-2.9%[2] - 当前典型公司如英伟达、META、微软、甲骨文的估值分别为59倍、23倍、37倍、59倍，低于2000年3月思科、微软、雅虎、Sun Micro的200倍、56倍、666倍、123倍[2] 公司债务 - 当前标普500指数的债务占总资产比重约27%，而1999-2000年平均为38%[3] - 当前MAG7指数的债务占总资产比重约17%，为2015年有数据以来最低值，最高值为2019年5-7月的29%[3] - 当前标普500指数的债务占EBITDA比重约3.6倍，而1999-2000年平均为4.7倍；MAG7该比重约0.6倍，为2015年有数据以来最低值，最高值为2019年2-4月的1.9倍[3] 宏观投资与利润 - 截至今年第二季度，美国信息处理设备私人投资占名义GDP比重为2%，处于1980年以来中等偏低水平，而1999-2000年为2.8%的历史峰值[3] - 当前美国软件私人投资占名义GDP比重为2.4%，较2004-2019年趋势值高0.1个百分点；而1999-2000年该比重为1.5%，较1980-1994年趋势值高0.4个百分点[3] - 当前标普500指数的EPS与美国企业利润未出现明显偏离，而1998至2000年期间因员工股票期权激增和部分公司虚报利润导致明显偏离[4]