报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计郑棉大概率震荡为主，上下空间相对有限，美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强走势，套利和期权操作建议观望 [7][8][9] - 纯棉纱市场多数成交价变化不大，全棉坯布现货市场维持偏弱，需关注下游需求恢复情况和郑棉走势 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01合约收盘价格分别为13600、13615、13780、19920，涨跌幅分别为5、10、25、45；CY05、CY09合约收盘为0，涨跌幅分别为 -19920、 -20085 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为14859元/吨，涨跌16；Cot A为76.45美分/磅，涨跌77.40等 [2] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差 -15，涨跌 -5等；棉纱跨期1月 - 5月价差19920，涨跌19965等；跨品种CY01 - CF01价差6320，涨跌40等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 11月3日，中国棉花价格指数3128B级14859元/吨，较上周五下跌1元/吨；2129B级15137元/吨，较上周五上涨7元/吨 [4] - 11月2日，新疆地区机采棉收购指数6.30元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤；手摘棉收购指数7.04元/公斤，较前一日持平 [5] - 2025年9月，日本服装进口额3722.76亿日元（折合25.24亿美元），同比增加7.52%，环比增加13.12%；进口量11万吨，同比增加5.13%，环比增加21.91% [5] - 截至2025年10月27日，张家港保税区棉花总库存3.31万吨，较去年同比减少0.42% [6] 交易逻辑 - 11月新花大量上市有卖套保压力，今年产量丰产但增幅可能不及预期，需求端进入淡季，预计郑棉震荡，需关注中美贸易政策 [7] 交易策略 - 单边：美棉震荡，郑棉震荡略偏强 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [10] 棉纱行业消息 - 纯棉纱部分报价试探上调后回归平静，多数成交价变化不大，缺乏订单支撑，关注下游需求和郑棉走势 [10] - 全棉坯布现货市场偏弱，织厂原料采购随用随买，下游刚需订货 [10] 第三部分 期权 - 期权合约信息：如2025/11/3，CF601C13400.CZC标的合约价格13600.00，收盘价260.00，涨跌幅 -10.0%等 [12] - 波动率：昨日棉花120日HV为7.9157，波动率略降，CF601 - C - 13400隐含波动率为7.5%等 [13] - 期权策略：观望 [14] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差等多组数据图表 [15][18][19]