报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶市场处于“供应压力高企、需求支撑不足”格局，基本面偏空，价格在宏观情绪波动与产业现实博弈下将继续偏弱震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪胶期货表现 - 沪胶期货2601合约弱势下行，上周五下跌2.65%至15085元/吨，上周累计跌幅为1.63% [2] 供应情况 - 国内产区海南、云南等地天气稳定，10月初台风破坏有限，胶林生产快速恢复，因胶价处于相对高位，胶农割胶积极性高，新胶产量稳步增加 [2] - 东南亚处于全面割胶周期，泰国、印尼、越南等国产出稳定增长，1 - 8月，ANRPC成员国产胶量合计达685.36万吨，较去年同期增加6.5万吨，增幅为0.96%，其中泰国产量同比增加3.00%，出口量同比增加7.85% [2] - 1 - 9月，我国天然及合成橡胶累计进口量为611.5万吨，同比增长19.2%，其中天然橡胶累计进口量为471.72万吨，同比增长19.65%，全球主产国出口流向调整未对我国形成实质性影响 [3] - 进入10月，随着新胶大量上市和进口集中到港，青岛港库存去化节奏放缓，甚至有重新累积迹象，整个供应链库存水平对胶价形成较强压制 [3] 需求情况 - 国内轮胎行业需求结构性分化且整体疲软，一方面受制于终端需求季节性转弱和部分企业调整生产节奏，开工负荷下滑，另一方面轮胎出口增速回落，外销市场面临阻力 [4] - 截至10月31日当周，国内半钢轮胎样本企业产能利用率为73.4%，周环比略升0.56个百分点，同比大幅下滑5.90个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.30%，周环比略降0.57个百分点，同比小幅回落3.20个百分点 [4] - 全钢胎需求受房地产和基建项目开工不足影响将持续弱势，进而抑制全乳胶需求 [4]