行业 铜期货月报 日期 2025 年 11 月 3 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 宏观与基本面均向好，铜价重心上移 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 月度报告 近期研究报告 《特朗普关税 2.0 对全球铜市影 响分析》 2025-2-20 构筑底部支撑》 2025-4-17 观点摘要 ＃summary＃供应端，矿端紧张正在向冶炼端传导，海外多座大型铜矿相继出现问 题，铜矿供应紧张形势持续，铜矿 TC 仍在下跌，冷料端受高铜价影 响短期供需形势有所好转，但中期国内招商引资政策调整令冷料供应 仍有压力，原料端紧张正在向冶炼端传导，10 月炼厂环比继续下降， 年末炼厂赶工意愿不足，预计 11 月国内精铜产量环比还将继续下降 ...