报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期能化与原油盘面再度分化，由基本面逻辑主导，核心品种合成胶与苯乙烯不断新低流畅下行，甲醇也走出趋势下行新低行情，原油在 10 月上半月交易基本面预期快速回落后受地缘扰动与短期供需影响反弹，当下原油基本面逻辑兑现不流畅，且委内瑞拉局势升级风险不低，美短期内对其发动海空行动概率较大，油化工相关品种建议主动止盈，等待事件发生后再寻空单回补机会 [1] 各品种总结 原油 - 逻辑：此前美对俄制裁影响消化，中期因基本面供需过剩有下行驱动，但近期供需逻辑兑现不畅，美短期内对委内瑞拉发动海空行动或带来类似 7 月对伊朗轰炸影响 [2][3] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日小幅增仓长阳测试上方短期压力 471 一线未站上，技术上短期未转多 [3] - 策略：小时周期空单按技术思路能持有，止损参考 471 一线，但建议主动止损后暂规避观望 [3] 苯乙烯 - 逻辑：是能化中基本面逻辑最空品种，弱现实叠加弱预期，厂库与港口库存持续累库并创同期天量，临近 1 月季节性累库周期，胀库压力下价格面临崩塌风险，美对委内瑞拉行动或带来短期情绪扰动 [6] - 技术面追踪：小时级别短期下跌结构，今日增仓小跌，上方短期压力位 6630 一线 [6] - 策略：小时级别空单按技术思路能持有，但建议主动止盈（7 月底进场以来跌幅 13%），等待事件发生盘面反弹后再寻空单回补机会 [6] 橡胶 - 逻辑：轮胎需求持稳，库存压力与原料价格偏高下备货意愿不高，四季度供应放量预期强烈，短期矛盾不明显，近期持续去库有偏多驱动，中期关注旺季累库压力 [9] - 技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力 15450 一线 [9] - 策略：小时级别观望 [9] 合成橡胶 - 逻辑：顺丁橡胶高供应压力持续，供需矛盾逐步走弱，主要驱动是成本端丁二烯，当下丁二烯高供应高库存格局加剧，成本端松动驱动盘面创新低，美对委内瑞拉行动或带来短期情绪扰动 [13] - 技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日放量增仓长阴创新低，下跌结构未改，上方短期压力下移 10850 一线 [13] - 策略：小时周期空单按技术思路能持有，但建议主动止盈（9 月进场至今累计跌幅 13.5%），等待地缘事件发生盘面反弹后再寻空单回补机会 [13] PX - 逻辑：自身利润高驱动开工维持高位，供应充足，需求持稳，矛盾不大，主要追随原油波动 [16] - 技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，下方短期支撑 6560 一线 [19] - 策略：小时级别观望 [19] PTA - 逻辑：自身供需矛盾不大，主要追随原油成本波动 [21] - 技术面追踪：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力关注 4660 一线 [21] - 策略：建议主动止盈，15 分钟空单止盈离场 [21] PP - 逻辑：广西石化装置投产，高供应压力加大，下游需求回升有限，供需预期偏弱，关注成本端原油下行压力 [24] - 技术面追踪：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力 6670 一线 [24] - 策略：小时周期空单按技术能持有，但建议主动止盈 [24] 甲醇 - 逻辑：高供应高库存持续施压，但伊朗进入供暖季，短期做多时点接近，美对委内瑞拉行动对其影响有限，前期空单建议主动止盈规避 [26] - 技术面分析：日线级别中期下跌，短期下跌结构，今日继续增仓放量新低，上方短期压力 2210 一线 [27][29] - 策略：单边小时周期空单按技术思路能持有，但建议主动止盈（7 月底进场至今下跌 14%） [29] PVC - 基本面逻辑：供应维持高位，内需地产需求崩塌，社会库存累库至历史最高水平，高产量、高库存弱需求结构，难有上行驱动 [30] - 技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力 4760 一线 [30] - 策略：单边小时周期空单按技术思路能持有，但建议主动止盈 [30] 乙二醇 - 逻辑：供应高位，新产能投放使供应压力增大，近期持续累库对盘面下行驱动加大，需警惕原油短期地缘风险扰动 [32] - 技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日增仓新低，上方短期压力下移 4050 一线 [32] - 策略：单边小时周期空单按技术思路能持有，但建议主动止盈（9 月初进场至今下跌 8.8%） [32] 塑料 - 逻辑：广西石化装置投产，供应压力增大，下游需求旺季疲软，供需预期偏弱，需警惕原油短期地缘风险扰动 [36] - 技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力 6990 一线 [36] - 策略：小时周期空单能持有，但建议主动止盈 [36] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局持续，需求端玻璃周末有 4 条产线检修计划，需求进一步走弱，基本面向下驱动未改 [40] - 技术面分析：小时级别下跌结构，今日大幅增仓长阴，收盘再创新低，上方短期压力下移 1245 一线 [40] - 策略：剩余小时周期空单持有 [40] 烧碱 - 逻辑：开工维持高位，新增产能落地，供应压力增大，下游氧化铝利润承压，需求增量有限，同比高库存下供需驱动偏弱 [41] - 技术面分析：小时级别下跌结构，今日减仓反弹未过压力，小时级别下跌结构未改，上方短期压力 2400 一线 [41] - 策略：小时周期观望 [41]