核心观点 - 报告认为新疆煤化工产业正迎来“黄金年代”，其发展得益于国家战略转向、能源保障需求提升以及新疆自身资源与基础设施条件的成熟 [7][9][10] - 新疆煤化工相比其他区域具备显著的成本优势，在特定产品上拥有接近3000元/吨的生产成本优势，经济性突出 [9] - 近期新疆多个大型煤化工项目获批和加速推进，成为行业发展的催化剂，建议重点关注煤化工投资和国企改革两条主线 [4][10][11][12] 投资策略 - 新疆的战略地位发生根本性转变，从地缘后方转变为“一带一路”的前沿门户，同时能源保障的重要性提升，使煤化工产业“王者归来”，新疆成为能源保障的重心 [7] - 新疆发展煤化工的外部环境已经成熟，包括煤炭盈利分配强势、产业政策向资源地倾斜、以及符合“一带一路”向西部纵深发展的地缘政策 [7] - 新疆已具备发展煤化工的内在要素，外运和疆内运输格局基本完善，工业基础设施条件成熟，人力资源基础改善，为重点发展经济的政策完成铺垫 [8] - 新疆国企改革正在加速，新疆地方国企既是发展的受益者，也是业务重组和管理优化的受益者，资产整合和证券化空间极大 [10] 新疆指数情况 - 本周（2025年10月27日至11月2日）新疆指数为125.30，环比下降0.52%；新疆煤化工投资指数为124.22，环比下降0.50%；新疆国企改革指数为128.40，环比下降0.41% [13] - 本周涨幅前三的股票为：杭氧股份（上涨12.22%）、大全能源（上涨11.38%）、统一股份（上涨6.57%） [13] - 本周跌幅前三的股票为：麦趣尔（下跌7.13%）、福斯达（下跌7.85%）、广汇物流（下跌10.09%） [13] 本周新疆重点数据跟踪 - 煤炭价格方面：奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价215元/吨，拜城主焦煤报价700元/吨；伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格为280元/吨，环比持平 [20] - 化工品价格方面：新疆甲醇价格为1630元/吨，与华东地区价差为-545元/吨；新疆尿素价格为1436元/吨，与山东地区价差为-154元/吨 [20] - 产量与发运量方面：2025年9月，新疆煤炭铁路发运量（国有重点煤矿）为310.90万吨，同比下降1.77%；新疆原煤产量为4356.3万吨，同比下降2.57% [20] 本周重点新闻及公司公告跟踪 - 国家能源集团哈密能源集成创新基地项目一阶段的配套岔哈泉一号露天煤矿（1500万吨/年）获批建设，总投资132.84亿元，为400万吨/年煤制油工程提供煤源保障，整个基地总投资达559.7亿元 [4][33] - 多个大型煤化工项目于10月31日获批，包括国家能源集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目（总投资167.93亿元）和新疆新业国有资产经营集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目（总投资155亿元） [33][38] - 恒逸能源科技（吐鲁番）有限公司240万吨/年煤制乙二醇项目召开工艺包开工会，项目总投资257亿元 [33] - 公司公告方面：广汇能源2025年前三季度归母净利润同比下降49.03%；广汇物流前三季度归母净利润同比下降24.55%；易普力前三季度净利润同比增长22.91% [36][37] 新疆煤化工项目规划与进展 - 根据统计，新疆煤化工项目总计规划产能为：煤制天然气416亿立方米、煤制油500万吨、煤制烯烃945万吨、煤制甲醇1750万吨 [40] - 上述规划项目对应的总投资额达9628亿元，其中煤制天然气投资2829亿元，煤制烯烃投资1828亿元，煤制油投资1861亿元 [40][42] 投资主线与关注标的 - 投资主线一：在新疆进行项目投资，拥有煤矿和进行转化的能源化工公司，如特变电工、九丰能源、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等 [11][12] - 投资主线二：为煤化工项目提供服务的“卖水人”，包括民爆服务（雪峰科技、广东宏大、易普力）和煤炭运输服务公司 [12] - 投资主线三：为煤化工建设提供服务的“铲子股”，包括设计、总包、建设、设备公司，如东华科技、中国化学、中石化炼化工程、三维化学等 [12] - 投资主线四：新疆本地的国企/兵团企业，有望迎来改革深化发展机遇，如立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等 [12]