核心观点 - 港股市场处于震荡上行趋势中，短期因利好落地而震荡，上行斜率或放缓 [1] - 美股市场在降息、中美缓和及财报超预期推动下整体收涨，后续催化剂将转向宏观经济基本面 [1][2][3] - 中长期继续看好AI科技和创新药等主线，当前美股上涨由企业盈利驱动，估值水平尚属健康 [1][5] 港股市场分析 - 本周（10月27日-10月31日）恒生科技指数下跌2.5%，恒生指数下跌1%，恒生港股通指数下跌0.9% [4] - 原材料业成为本周领涨行业 [4] - 市场尚未到风格切换时，但历史经验显示11-12月红利股相对胜率较高，建议关注 [1] - 港股科技股短期受美国科技股业绩影响，上涨动能不足，但中长期AI科技仍是主线，当前位置具有吸引力 [1] 美股市场分析 - 本周美股主要指数上涨：纳斯达克指数领涨2.2%，道琼斯工业指数上涨0.8%，标普500指数上涨0.7% [1] - 信息技术行业领涨，房地产和材料行业领跌 [1] - 美联储10月议息会议降息25个基点至3.75%-4.00%，并宣布于12月1日停止缩表，市场解读偏"鹰派" [1] - 约70%的标普500成分公司已公布三季度财报，整体盈利超预期比例达64%，高于历史平均的49%，混合盈利增长率为8%，高于市场预期的6% [2] - 标普500市场广度回落至56%，显示市场宽度在缩小 [5] - "Mag7"的市盈率中值为27倍，报告认为离金融泡沫顶峰时期的估值水平仍有距离，当前上涨主要由利润增长驱动 [5] 中美关系与政策 - 中美达成部分协议：美国不再加征100%关税，对等关税延期，芬太尼关税从20%下降至10%，暂停9月出台的出口管制950%股权穿透性规则，暂缓对中国船舶加收港口服务费 [2] - 中国方面暂缓10月出台的稀土审查，取消今年对美国大豆加征的10%关税 [2] - 考虑特朗普提出明年可能访华，双方新一阶段的全面贸易博弈或就此展开 [2] 宏观经济与流动性 - 美联储降息及退出量化紧缩（QT）有助于缓解美元流动性紧张 [3] - 美国经济活动以"温和的速度扩张"，亚特兰大联储不断上修三季度经济增速，显示经济仍有韧性 [3] - 全球股票ETF净流入加速，本周净流入513.11亿美元，边际流入增加167.47亿美元；美国股票ETF净流入最多，达318.6亿美元 [6] - 全球债券ETF净流入91.61亿美元，但边际流出72.19亿美元 [6] - 全球股票ETF行业类别中，科技、医疗保健、公用事业为净流入前三大行业；材料、金融、可选消费为净流出前三大行业 [6] 大宗商品与资金流向 - 黄金价格本周下跌1.5%，年初至今上涨54.4% [10] - 全球主要黄金ETF出现净减持，流出最多的是SPDR黄金信托（美国），减持9.88亿美元 [5] - SPDR黄金信托的黄金持有量约为36.66百万盎司，周环比下降0.7% [6] 重点关注事件与数据 - 未来一周关键经济数据包括：美国10月ISM制造业指数、9月JOLTS职位空缺、10月ADP就业人数变动、ISM非制造业指数及10月非农就业数据 [7] - 关键事件包括：香港金融科技周、英国央行利率决议、特斯拉年度股东大会及多位美联储官员讲话 [7] - 重要财报发布公司包括：Palantir、优步（Uber）、辉瑞制药、超微电脑、超威半导体（AMD）、麦当劳等 [8]