报告行业投资评级 - 股指 ☆☆☆，国债 ☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 截至10月31日当周，期指上涨且分化，IH2511下降0.89%，IC2511上升1.47%，IM2511上升1.31%；上周大小盘期指基差走势分化，上证50指数估值水平位于历史高分位数区间 [1] - 从高频宏观基本面因子评分看，期指通胀指标8分、流动性指标9分、估值指标11分、市场情绪指标9分，期债通胀指标8分、流动性指标10分、市场情绪指标8分 [1] - 期限结构上，IF、IC、IM和IH当季合约年化基差率分别为 -2.95%、 -9.59%、 -12.02%和 -0.18%，较上上周最后交易日，IF、IC和IH贴水收窄，IM贴水加深 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.92%，收益源于周三开多IC并日内平仓；长周期PMI回落对IF和IM有降低作用，短周期基本面数据地产、消费偏弱，汇率低位，资金面宽松且短周期低位回升 [1] - 持仓量方面，IC和IM边际回升，IF和IH相对维持中性，整体市场风险偏好较周初下降，综合信号中性震荡；期债资金面宽松，市场风险偏好利于债市修复，股债跷跷板效应显著，持仓量因子回升，机构配置谨慎，综合信号位于中性以上 [1] 各目录总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率等多项经济动能指标有不同涨跌，期指评分为7，期债评分为0 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数等多项指标有涨跌，期指和期债评分均为8 [3] 流动性 - DR007等多项流动性指标有涨跌，期指评分为9 [4] 指数估值 - 市盈率PE等多项指数估值指标有涨跌，期指评分为10 [5] 市场情绪：股指 - 融资余额等多项股指市场情绪指标有涨跌，期债评分为9 [6] 市场情绪：债券 - 国开债到期收益率等多项债券市场情绪指标有涨跌，期债评分为8 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长，短周期模型聚焦高频金融数据板块，长周期模型关注低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [16] 截止上周五预测信号 - 短周期模型、持仓量指标、长周期模型对各主力合约有不同预测信号，综合信号也不同，多空仓位未明确 [17] 上周情况 - 10月27 - 31日各主力合约部分日期有交易信号，净值跟踪数据来源为wind和国投期货 [19] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型信号共振，基本面因子采用瞬时远期利率函数，用PCA主成分分析等构建三因子模型，信号分三类，运用趋势回归模型过滤信号，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差 [20] TF和T主力合约交易信号 - 10月27 - 31日N - S模型信号和趋势回归模型信号有不同表现，数据来源为wind和国投期货 [23][24]