报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 全球及中国利率中枢长期下移是必然趋势，低利率将成长期经济运行常态，中国利率中枢下移源于经济结构深度转型 [13][17] - 央行买债重启，债市存在阶段性机会，当前国内经济有压力，长债有望阶段内反弹 [2][27] - 利率中枢下移背景下，十年国债ETF兼具收益弹性与风险可控性，是优化资产组合的优选工具 [3] - 十年国债ETF历史业绩突出，风险收益比高，优于同类基金中位数表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 利率中枢长期下移的趋势性判断 - 全球利率持续下行是普遍现象，从1311 - 2018年全球实际利率呈波动下降趋势，1500年后下降明显 [14] - 中国经济转型推动利率中枢下移，从旧经济模式向新经济形态演进，2002年以来利率中枢分三阶段逐步下移，如今十年期国债利率迈向1.0%时代 [17][18] 央行买债重启，长债有望阶段性反弹 - 2025年前三季度债市收益率呈"N"形走势，8月下旬以来十年期国债收益率回升，期限利差走阔，股市走强引发债基赎回压力 [22][24] - 央行重启公开市场国债买卖操作，有助于改善债市环境，10月27日消息公布后各期限国债收益率下行 [24] - 展望未来，国内经济有压力，叠加央行重启买债，长债有望阶段内反弹 [27] 为何当下需要关注十年国债ETF - 十年国债ETF兼具收益弹性与风险可控性，能在利率下移时获资本利得，在市场波动时抵御风险 [3] - 从波动率和回撤控制看，十年期国债优势明显，近一年波动率2%，最大回撤 - 2.14% [35] - 十年期国债收益稳定性好，近五年年化回报率5.01%，受微观因素干扰小 [38] - 十年期国债政策适配性强，收益率反映中期经济与通胀预期，交易活跃度高 [40][41] - 债券型ETF有流动性高、成本低等优势，今年以来规模爆发式增长 [46] 十年国债ETF投资价值分析 - 十年国债ETF是跟踪十年期国债指数的低风险基金，采用优化抽样复制策略 [50] - 该基金历史业绩突出，优于业绩比较基准和同类基金中位数 [53] - 国泰基金综合实力强，管理业务资格齐全，基金经理经验丰富 [58][59]