报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月28日 - 11月3日债市卖方情绪显著回升、买方情绪由负转正，卖方观点分歧度有所上升，中共二十届四中全会与中美磋商等事件落地，叠加重启国债买卖预期，买卖双方对债市行情均转为乐观 [4] 根据相关目录分别进行总结 卖方市场利率债情绪指数 - 10月28日 - 11月3日跟踪不加权指数录得0.54，较10月21日 - 10月27日上升0.36，市场观点偏多比例上升，当前机构整体持偏多观点 [13] - 4%机构持看多态度，认为消费补贴透支需求，银行负债成本较快下行，资金面宽松，预判年内10Y国债收益率重回1.65%左右 [5][13] - 50%机构持偏多态度，认为央行重启国债买卖，经济基本面承压与资产荒格局深化，公募基金销售费用新规等潜在扰动因素的影响或被市场提前消化 [5][13] - 42%机构持中性态度，认为多空因素拉锯，权益市场强势对债市构成压制，融资需求疲软、内需不足等基本面因素限制利率上升空间，呈现“上有顶、下有底”的格局 [5][13] - 4%机构持偏空态度，认为反内卷、企业盈利改善等原因下通胀有望上行，长端收益率或跟随通胀预期上行，未来降息概率不高，重启国债买卖不改变债市收益率上行方向 [5][13] 买方市场利率债情绪指数 - 10月28日 - 11月3日跟踪不加权情绪指数录得0.33，较10月21日 - 10月27日上行，当前机构整体持中性偏多观点 [14] - 42%机构持偏多态度，认为经济数据疲软与资产荒，机构行为转向积极与配置需求强劲 [6][14] - 50%机构持中性态度，认为央行对10年期国债收益率可能存在合意区间，市场缺乏明确的单一主线来驱动利率实现趋势性突破，市场可能长期保持“窄幅震荡”的状态 [6][14] - 8%机构持偏空态度，认为持仓量减少呈现“价涨仓减”，市场继续推高的动力在减弱，债市依然处于逆风期的判断没变，后续收益率易上难下 [6][14]