报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | 分析师 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★★★ | 肖静 | | 铝 | ★★★ | 刘冬博、张秀睿 | | 氧化铝 | ★★★ | | | 铸造铝合金 | ★★★ | 吴江 | | 锌及不锈钢 | ★★★ | | | 锡 | ★★★ | 孙芳芳 | | 碳酸锂 | ★★★ | | | 工业硅 | ★★★ | | | 多晶硅 | ★★★ | | [1] 报告的核心观点 报告对多个有色金属行业进行分析，各行业情况不同，部分行业有上涨或下跌趋势，部分行业处于震荡状态，投资者需根据各行业具体情况进行操作 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 铜 - 铜价创高有基本面供损题材支撑且资金配置兴趣高，中短线市场对高铜价持续创高看法不一 [2] - 国内“供求两弱”，加工费低迷，11月非洲向中国出口铜节奏或下滑，现货端适应性提高 [2] - 国内社库累库到20万吨上方，短线铜价创新高后有回调风险，但MA20日均线支撑强，部分多单可依托关键均线持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝上涨，华东现货平水，中原和华南贴水140 - 150元，10月以来国内库存和现货表现一般，表观消费同比基本持平 [3] - 宏观情绪主导，铝市基本面共振有限，短期震荡偏强指向2024年11月高点位置，但上方空间需谨慎看待 [3] - 保太ADC12现货报价上调200元至21000元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，铸造铝合金难有独立行情 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存上升，供应过剩格局难改，现货跌势放缓但贴水成交延续，弱势运行为主反弹空间有限 [3] 锌 - 锌锭出口窗口打开，LME锌库存小幅录增，SMM锌社库环比下滑至16.17万吨，内外盘库存劈叉态势暂歇 [4] - 国产矿TC继续走低至2850元/金属吨，进口矿TC同步转降，沪锌短期反弹动能偏强，短多参与，反弹高位区间暂看2.3 - 2.35万元/吨 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍窄幅波动，市场交投平淡，下游需求疲软主导市场，不锈钢厂减产落实情况待观察 [7] - 上游价格反弹支撑弱化，或拖累镍产业链价格水平，纯镍库存减少700吨至4.88万吨，镍铁库存增500吨在2.9万吨，不锈钢库存增400吨至94.7万吨 [7] - 沪镍弱势运行，重心倾向下移 [7] 锡 - 上周内外锡价震荡，主力围绕28.5万上下反复交投，以跟随铜价节奏为主 [8] - 非洲地区精矿供应受雨季和港口关闭影响，锡价10月高位震荡，中下游存货库存一般，刚需点价仍存 [8] - 周一现锡报28.65万元，对交割月实时升水610元，上周五SMM社库减少144吨至6684吨，钢联社库口径减少45吨至7698吨，倾向逢高空配或等待右侧入场机会 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂高位震荡，市场交投活跃，供需两旺，下游头部材料厂满产甚至超产，部分订单流向中小企业 [9] - 市场总库存下降3000吨在12.7万吨，冶炼厂库存降1600吨至3.2万吨，下游库存降2000吨在5.3万吨，贸易商增库600吨至4.2万吨，中游环节情绪回暖，现货端稍显支撑 [9] - 澳矿最新报价975美元，矿端报价再度走强，碳酸锂期价走强，短期偏强震荡看待 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，川滇枯水期减产逐步兑现，供应收缩明显 [10] - 需求端多晶硅头部企业部分产区受枯水期影响，排产预期下降，行业进入供需双弱阶段 [10] - 预计价格表现坚挺，上行空间受制于多晶硅需求不确定性，需重点跟踪多晶硅实际排产 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货表现坚挺，小幅收涨，市场处于政策预期与基本面现实的博弈阶段 [11] - 关键不确定性包括产能调控政策能否落地以及高价是否抑制实际减产力度 [11] - 短期盘面受情绪带动偏强，若政策未兑现或现货跟涨乏力，高位回调风险将显著上升，操作上建议轻仓顺势，关注政策动向及头部企业排产变化 [11]