报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量10万吨，环比减少7.99%，需求持续低迷，多晶硅库存中性，有机硅库存低位且生产亏损，铝合金锭库存高位，成本端枯水期成本支撑上升，预计2601合约在9040 - 9240区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端上周产量环比减少4.40%，11月排产环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产多有减少，成本支撑加强，预计2601合约在55270 - 56860区间震荡 [8] - 整体来看，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：供给端上周供应量10万吨，环比减少7.99%，需求端上周需求7万吨，环比减少0.44%，多晶硅库存26.1万吨处于中性水平，有机硅库存56300吨处于低位且生产利润 -520元/吨，铝合金锭库存7.35万吨处于高位，成本端新疆样本通氧553生产亏损3144元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：11月03日，华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为160元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.8万吨，环比减少0.17%，样本企业库存168100吨，环比增加0.24%，主要港口库存12.4万吨，环比增加0.81%，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：供给端排产有所增加，处于历史平均水平附近，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2601在9040 - 9240区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：供给端上周产量28200吨，环比减少4.40%，11月排产12.01万吨，较上月产量环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产多有减少，成本端N型料行业平均成本38080元/吨，生产利润12920元/吨，中性 [8] - 基差：11月03日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为 -3815元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存26.1万吨，环比增加1.16%，处于历史同期中性水平，中性 [8] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期：供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所加强，多晶硅2601在55270 - 56860区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有涨有跌，如01合约华东不通氧553硅价格9140元/吨，较前值涨0.44% [15] - 库存：周度社会库存55.8万吨，环比减少0.18%，样本企业库存有增有减，主要港口库存12.4万吨，环比增加0.81% [15] - 产量/开工率：周度样本企业产量48725吨，环比减少2.36%，部分地区开工率有变化，如新疆样本开工率环比增加0.89% [15] - 成本利润：不同规格硅成本和利润有差异，如四川421成本11087元/吨，利润 -1337元/吨 [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有涨有跌，如01合约价格56065元/吨，较前值跌0.61% [17] - 硅片：周度产量12.9GW，环比增加5.74%，库存26.5GW，环比减少22.06%，利润为负 [17] - 电池片：光伏电池外销厂周度库存3.85GW，环比减少36.05%，月度产量59.27GW，环比减少2.79%，部分电池片价格持平 [17] - 组件：组件国内库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲库存28.1GW，环比减少5.70%，月度产量48.1GW，环比减少3.61%，部分组件价格持平 [17] - 多晶硅：日度行业平均成本38.08元/千克，环比增加0.24%，周度总库存26.1万吨，环比增加1.16% [17] 工业硅下游相关 - 有机硅：DMC日度产能利用率68.56%，周度产量4.43万吨，环比减少3.70%，价格有波动，库存有变化 [43] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同表现，铝合金ADC12价格有涨，进口成本利润有变化，原铝系和再生铝合金锭月度产量有增减，开工率有差异 [51][54] - 多晶硅：行业成本有变化，价格走势不同，库存有增减，产量、开工率、需求有相应表现，供需平衡有差异 [61][64] - 硅片：价格有持平情况，周度产量、库存、月度需求量有变化，净出口有表现 [67] - 电池片：价格有不同走势，排产及实际产量有变化，外销厂周度库存减少，开工率有表现，出口有变化 [70] - 光伏组件：价格有不同走势，国内和欧洲库存有增减，月度产量有变化，出口有减少 [73] - 光伏配件：光伏镀膜价格有变化，胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口有相应表现 [76] - 组件成分成本利润走势（210mm）：硅料、硅片、电池片、组件成本和利润有不同变化 [78] - 光伏并网发电走势：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有不同表现 [82]