报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格持平，沪铅主力收盘涨0.17%，铅价或震荡回落，建议前期空单继续持有 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价涨0.32%，沪锌主力合约涨0.94%，锌价持续上行动力或不足，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 价格：SMM1铅锭平均价格17225元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价17420元/吨，涨0.17%；沪铅基差-195元/吨，降30元/吨；LME3个月铅期货收盘价2025美元/吨，变动0.00%；沪伦铅价比值8.60，涨0.17% [1] - 价差：升贴水-LME 0 - 3为-26.48美元/吨，升7.51美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-84.20美元/吨，升3.70美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为-30元/吨，升50元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为 - 10元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为30元/吨，升20元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量34978手，降27.61%；持仓量68089手，降0.14%；成交持仓比0.51，降27.51% [1] - 库存：LME库存216800吨，变动0.00%；沪铅仓单库存21645吨，变动0.00% [1] - 基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅前期检修炼厂陆续恢复，供给增量；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求增量 [1] 锌 - 价格：SMM1锌锭平均价格22280元/吨，涨0.32%；期货主力合约收盘价22565元/吨，涨0.94%；沪锌基差-285元/吨，降140元/吨；LME3个月锌期货收盘价3050美元/吨，变动0.00%；沪伦锌价比值7.40，涨0.94% [1] - 价差：升贴水-上海为0元/吨，降30元/吨；升贴水-天津为0元/吨，降60元/吨；升贴水-广东为-100元/吨，降10元/吨；升贴水-LME 0 - 3为85.57美元/吨，降10.45美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为46.51美元/吨，变动0.02美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为-50元/吨，降45元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为-30元/吨，升5元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为-5元/吨，升5元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量140709手，涨50.39%；持仓量118939手，涨2.17%；成交持仓比1.18，涨47.19% [1] - 库存：LME库存33825吨，变动0.00%；沪锌仓单库存67649吨，降0.18% [1] - 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至2850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至102.54美元/干吨，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启 [1] 资讯 - 山东省滨州市自2025年11月5日至12月31日，汽车报废更新、置换更新补贴通过银联“云闪付APP”定期公开投放补贴资格 [1] - 10月31日【LME0 - 3铅】贴水26.48美元/吨，持仓153396手增308手 [1] - 广东省韶关市中金岭南凡口铅锌矿资源整合I期采矿工程开工，项目总投资8.3亿元，达产稳产后每年可增加营业收入超4亿元 [1] - 10月31日【LME0 - 3锌】升水85.57美元/吨，持仓222235手减43手 [1]