报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜LME库存减少限制价格回落，当前趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪铜主力合约昨日收盘价87,300，日涨幅0.33%，夜盘收盘价86970，夜盘跌幅0.38%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10,819，跌幅0.67%。沪铜指数昨日成交275,726，较前日减少168,902，持仓585,875，较前日减少7,728；伦铜3M电子盘昨日成交15,544，较前日减少5,193，持仓334,000，较前日减少11,593。沪铜期货库存40,066，较前日增加356；伦铜期货库存133,600，较前日减少1,025，注销仓单比8.33%，较前日减少1.63% [1] - 现货方面，LME铜升贴水昨日为 -14.44，较前日增加6.95；保税区仓单升水昨日为35，较前日减少1；保税区提单升水昨日为51，较前日减少1；上海1光亮铜价格昨日为78,400，与前日持平。现货对期货近月价差昨日为 -5，较前日减少5；近月合约对连一合约价差昨日为 -40，较前日减少60；买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日为208。上海铜现货对LMEcash价差昨日为 -754，较前日增加25；沪铜连三合约对LME3M价差昨日为 -636，较前日减少158；上海铜现货对上海1再生铜价差昨日为3,321，较前日减少645；再生铜进口盈亏昨日为 -1,641，较前日减少83 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温；欧元区10月制造业PMI终值50，德、法持续萎缩，新订单疲软拖累复苏进程。美联储理事米兰认为政策过于紧缩，应通过一系列50基点降息实现中性利率；理事库克还没就12月降息做决定 [1] - 产业上，嘉能可今年前三个季度铜产量下降17%，因部分矿场矿石品位下降。智利国营矿业公司ENAMI获17亿美元铜冶炼厂环境许可，新厂每年将处理多达85万吨铜精矿，生产多达24万吨阴极铜。印尼给予Amman矿业公司400,000吨铜精矿出口配额，有效期六个月。智利9月铜产量为456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5% [1][3]