报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产增产提升供应压力，淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3210 - 3256区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增幅18.2%，同比降幅6.5%；本周国内石油沥青样本产能利用率33.3174%，环比增加0.239个百分点，样本企业出货33.13万吨，环比增加13.98%，样本企业产量55.6万吨，环比增加0.72%，样本企业装置检修量预估60.8万吨，环比减少10.05%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端：重交沥青、建筑沥青、改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -594.72元/吨，环比增加2.50%，周度山东地炼延迟焦化利润594.5071元/吨，环比减少13.47%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差：11月03日，山东现货价3230元/吨，01合约基差为 -3元/吨，现货贴水期货，中性 [7] - 库存：社会库存93.7万吨，环比减少6.76%，厂内库存68.5万吨，环比减少3.52%，港口稀释沥青库存20万吨，环比减少33.33%，社会、厂内、港口库存持续去库，中性 [7] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [7] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约价格、周度库存、周度开工率、期货收盘价、基差、样本企业产量、周度检修量、周度出货量、沥青（日度）、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了2020 - 2025年山东基差和华东基差的走势 [18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年1 - 6反套和6 - 12反套的价差走势 [21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 呈现了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [27][28] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 呈现了2020 - 2025年沥青与SC、燃料油的比价走势 [32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 呈现了2019 - 2025年沥青利润走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 呈现了2020 - 2025年周度出货量走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 呈现了2019 - 2025年周度产量和月度产量走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 呈现了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 呈现了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [59] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [62][63][64] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 呈现了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [66] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [69] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 呈现了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [72][75] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 呈现了2019 - 2025年表观消费量走势 [81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [84][85] - 呈现了2019 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量、挖掘机月开工小时数走势 [89][91] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 呈现了2019 - 2025年重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [93][96] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [98][100] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年10月 - 2025年10月沥青月度供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [103]