报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 4 日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 豆粕 2601 合约前结算价 3005，开盘价 3018，最高价 3058，最低价 3015，收盘价 3026，涨跌 21，涨跌幅 0.70%，成交量 1248829，持仓量 1595045，持仓量变化 -54240 [6] - 豆粕 2603 合约前结算价 2947，开盘价 2961，最高价 2986，最低价 2960，收盘价 2964，涨跌 17，涨跌幅 0.58%，成交量 110601，持仓量 449107，持仓量变化 -3049 [6] - 豆粕 2511 合约前结算价 2949，开盘价 2955，最高价 2985，最低价 2949，收盘价 2965，涨跌 16，涨跌幅 0.54%，成交量 1437，持仓量 3708，持仓量变化 -4246 [6] 市场情况 - 今日外盘美豆期货合约上涨，主力在 1120 美分 [6] - 中美本周会谈取得阶段性成果，美财长称中国将在明年 1 月前采购 1200 万吨大豆，并承诺未来三年每年购买 2500 万吨，我国暂未明确发布相关声明 [6] - 我国常年采购 2000 - 3000 万吨美豆/年，24/25 年度采购接近 2500 万吨，本次协议若达成，美豆 25/26 年度期末库存将显著降低，由供大于求转为紧平衡，美国 CBOT 大豆仍有上涨空间 [6] 操作建议 - 我国进口大豆成本协议后抬升明显，带动豆粕价格显著回暖，后续关注我国是否如期采购美豆及采购性质 [6] - 政策性采购意味着美豆关税成本仍未降至 3%，后续商业性采购仍需依靠巴西，全球大豆出口需求拉动后有望带动进口成本进一步抬升，利多豆粕；商业性采购则美豆进口关税需降至 3%才有比价优势，会使巴西大豆压力更明显，制约外盘上涨空间 [6] - 短期来看 CBOT 大豆支撑明显，豆粕可适当偏强对待 [6] 行业要闻 - 美国农业部全国农业统计服务局将在 11 月 14 日发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告，原定于 11 月 10 日发布，因美国政府自 10 月 1 日起停摆，此前业界不确定能否如期发布 [9] - 马托格罗索州 2025/26 作物年度大豆播种面积已达预估面积的 76.13%，较上周增长 16.08 个百分点，但播种进度略低于同期历史平均水平（过去五年同期平均 76.68%），也低于去年同期的 79.56% [10] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [12][15][18]