报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球贸易格局逐步稳定，美联储降息周期延续，全球货币政策趋向宽松，对铜价形成中期利好；印尼等地矿山产量下降，但现货需求短期仍然不振，库存较高，未来现货端可能存在一定压力 [4] - 短线市场情绪仍然偏强，铜价可能高位震荡，中期宏观预期和现货需求存在矛盾，不确定性较高 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 美联储发表鹰派讲话后，市场下调12月美联储降息预期，周五美元上涨创8月以来新高，有色金属走势偏强；标普中国10月制造业PMI略低于预期，中国发布大量对外开放政策，市场情绪好转；今日美元小幅上涨人民币大涨，原油、能源大涨带动，有色金属午后拉升，沪铜上涨，伦铜上涨，国内现货铜下跌 [3] - 今日沪铜收盘报87300，现货报87020，沪铜午后拉升，现货较期货贴水 -280 点，今日现货基差贴水 -5 点，现货成交不佳；LME现货贴水本周收窄至 -14 美元，外盘现货需求一般 [3] - 本周美铜库存继续大幅上升，伦铜库存下降，沪铜库存上升，现货需求一般；本周人民币汇率大幅下跌，洋山铜溢价下降至34美元，国内现货需求不佳；铜价伦沪比下降至7.97，国际铜较沪铜升水下降至535点，外盘比价高于内盘 [3] 技术与宏观供需分析 - 今日伦铜小幅上涨，在10900美元附近运行，沪铜小幅上涨，收于87300，技术形态中性，沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎 [4] - 宏观层面全球贸易格局逐步稳定，美联储降息周期延续，全球货币政策趋向宽松，对铜价形成中期利好；供需层面印尼等地矿山产量下降，但现货需求短期仍然不振，库存较高，未来现货端可能存在一定压力 [4] 后市关注 - 关注美国政府停摆何时结束，美联储降息周期能否持续，以及目前国内外现货需求不振，后市何时能够好转等 [4] 铜市场指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水（元/吨）|洋山铜溢价（美元/吨）|LME铜 - 期现价差|LME铜 - 主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |10月28日|7.0962|1220|34.5|-24|8.03| |10月29日|7.0968|-950|34.5|-20|7.95| |10月30日|7.1106|140|35.5|-20|8.00| |10月31日|7.1225|600|35.5|-21|8.01| |11月3日|7.1173|-280|34|-14|7.97| [5]