报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 4 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 3 日沪铝高开高走，主力 2512 报收于 21600 元/吨，涨幅达 1.48%，刷新年内高点，日线收实体阳线 [9] - 现货方面，华东贸易商出货增多，持货方挺升水，但下游接货乏力，华东报平水，中原贴水 -140，华南贴水 -150，进口窗口关闭，外强内弱格局延续，现货进口亏损扩大至 -2600 元/吨左右 [9] - 基本面国产矿偏紧，北方矿山复产待批复，短期有上涨动力，但矿价涨幅预计有限，南方矿价持稳，进口矿低迷，关注 11 月矿端扰动政策影响 [9] - 氧化铝维持过剩，进口窗口开启有海外流入压力，北方地区需警惕 11 月环保要求对生产的限制，企业经营压力大，11 月氧化铝现货长单结算价接近高成本产能现金成本，或引发减产，关注低位企稳可能 [9] - 铸铝合金跟随沪铝节奏运行，废铝供应偏紧成本支撑稳固，11 月后传统旺季结束，预计跟随沪铝高位震荡 [9] - 电解铝国内运行产能高位变动有限，月内世纪铝业减产以及明年莫桑比克铝厂减产预期或加剧外强内弱格局，宏观有支撑，后续有望偏强运行 [9] 行业要闻 - 10 月 30 日，国家电投集团几内亚铝业开发项目（二期）氧化铝项目正式开工，规划年产 120 万吨氧化铝厂及配套附属工程，计划 2028 年建成投产 [10] - 10 月 30 日消息，摩科瑞开展运输行动，将超 3 万吨铝从马来西亚巴生港运往美国新奥尔良，其长期持有超 90%的 LME 铝质押仓单，是 LME 近月铝合约溢价高于远月合约的关键因素 [10] - 2025 年日本铝罐需求量约为 20.91 亿罐，与上年持平，连续 10 年保持在 20 亿罐水平 [10] - 中国有色金属工业协会建议有色金属冶炼行业“反内卷”分类施策，包括对大宗金属设产能“天花板”、对战略金属兼并重组提升集中度、引导深加工企业向个性化、高附加值方向转型 [10]