报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观氛围支撑市场情绪；短期煤焦供需边际波动，总体尚在相对高位，库存压力暂时不大，价格谨慎乐观对待，关注前高一线压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 受钢矿价格偏弱影响，煤焦期价涨势放缓，在1100 - 1300的震荡区间上沿附近波动；现货市场总体稳中偏强，焦价第二轮提涨落地，多地焦企开始第三轮提涨，本周存在落地可能 [3] - 宏观面上，上周美联储如期降息，中美贸易谈判进展顺利、摩擦缓和；国内十五五规划超市场预期发布，增强市场风险偏好，支撑市场情绪回暖 [3] 基本面 - 国内端上周山西临汾、长治等地停产煤矿复产，区域内产量有所回升，但吕梁停产煤矿增多，兴县大矿停产致产量大幅下滑，上周焦精煤日均产量75.8万吨，环比前一周微降0.3万吨 [3] - 进口端上周蒙煤甘其毛都口岸日均通关量回升至16.43万吨，较前一周增加5.6万吨，回到偏高水平 [3] - 需求端钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至45%左右，当前盈利率暂不会导致钢厂大规模减产，后期关注盈利情况变化 [3] - 上周日均铁水产量降至236.36万吨，较前一周下降3.55万吨，产量下降因河北部分地区有环保压力、钢厂减产；随着需求旺季接近尾声，成材压力渐增，铁水产量趋于下滑，注意压力向原料端传导 [3]