行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [3] 报告核心观点 - 《互联网平台企业涉税信息报送规定》于2025年10月1日起正式实施，要求平台企业向税务机关报送平台内经营者的身份和收入信息 [4] - 新规覆盖范围广、落实严格，短期将对部分不规范纳税商家的利润率产生较明显影响，但长期有利于电商行业公平竞争和规范化发展 [1][4] - 平台维度看，新规落地相对利好合规化强、品牌商家相对较多的平台，如京东和天猫 [1][4] 新规实施细节 - 报送主体为所有网络商品销售平台，报送内容包括平台基本信息、平台内经营者和从业人员身份信息、以及销售收入总额、退款金额、收入净额、交易订单量等收入信息 [4] - 报送频率为按季度提交，首次于2025年10月报送2025年7月至9月的数据 [4] - 截至2025年10月27日，已有超过6500家平台企业报送涉税信息，超过应报送平台企业总数的95% [4] 新规对商家的具体影响 - 新规主要影响商家增值税负 [4] - 对个体工商户：季度销售额≤30万元时免缴增值税，年销售额≤500万元时享受1%优惠税率，年销售额>500万元时需升级为一般纳税人 [4] - 对一般纳税人（公司）：增值税率为13%，可抵扣进项 [4] - 对年销售额>500万元且进项票不齐全、刷单等无票支出多、以及此前通过漏报错报不规范交税的商家影响较大 [4] 行业规模与市场表现 - 行业股票家数为132只，占总股票家数的2.6% [3] - 行业总市值为1181.5十亿元，占市场总市值的1.4%；流通市值为1086.3十亿元，占市场流通市值的1.4% [3] - 行业指数近1个月绝对表现为6.0%，近6个月为8.9%，近12个月为45.9% [4] - 行业指数近1个月相对表现为4.3%，近6个月为11.4%，近12个月为38.0% [4] 投资建议 - 短期新规落地相对利好合规化强、品牌商家相对较多的平台京东和天猫 [1][4] - 长期看合规化征税有利于促进电商行业公平良性竞争，看好电商行业未来规范化发展 [1][4] - 推荐京东、阿里巴巴、拼多多 [4]