报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [8] - 为部分品种提供期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [8] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各部分总结 标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价467，涨2，涨幅0.41%，成交量12.41万手，持仓量3.05万手 [3] - 液化气PG2512最新价4254，跌51，跌幅1.18%，成交量8.83万手，持仓量10.49万手 [3] - 甲醇MA2512最新价2098，跌35，跌幅1.64%，成交量1.29万手，持仓量3.18万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3924，跌76，跌幅1.90%，成交量21.80万手，持仓量33.83万手 [3] - 聚丙烯PP2512最新价6503，跌54，跌幅0.82%，成交量1.28万手，持仓量4.01万手 [3] - 聚氯乙烯V2512最新价4620，跌17，跌幅0.37%，成交量1.66万手，持仓量4.74万手 [3] - 塑料L2512最新价6823，跌51，跌幅0.74%，成交量1.98万手，持仓量2.41万手 [3] - 苯乙烯EB2512最新价6329，跌154，跌幅2.38%，成交量32.99万手，持仓量41.36万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15050，跌40，跌幅0.27%，成交量20.59万手，持仓量13.88万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10275，跌170，跌幅1.63%，成交量14.99万手，持仓量3.78万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6618，跌44，跌幅0.66%，成交量17.42万手，持仓量16.98万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4544，跌38，跌幅0.83%，成交量4.41万手，持仓量5.92万手 [3] - 短纤PF2512最新价6160，跌46，跌幅0.74%，成交量8.96万手，持仓量11.80万手 [3] - 瓶片PR2512最新价5680，跌34，跌幅0.60%，成交量0.36万手，持仓量0.61万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2339，涨8，涨幅0.34%，成交量47.26万手，持仓量13.52万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1194，跌16，跌幅1.32%，成交量159.98万手，持仓量144.80万手 [3] - 尿素UR2601最新价1623，跌6，跌幅0.37%，成交量15.96万手，持仓量26.98万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如原油成交量130105，量变化61419，持仓量49620，仓变化823，成交量PCR0.72，变化 -0.17，持仓量PCR0.74，变化0.09 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位440；液化气压力位4500，支撑位4200等各品种有对应压力和支撑位 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如原油平值隐波率27.525，加权隐波率30.25，变化0.56等 [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量微增，OPEC出口放量，欧洲成品油库存低位去库，原油库存抬升 [7] - 行情分析：7月以来先弱后区间盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大幅下跌后止跌反弹 [7] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位500，支撑位450 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] - 液化气 - 基本面：成本端原油受供应和地缘问题影响，美国丙烷累库 [9] - 行情分析：8月以来加速下跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强 [9] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位4500，支撑位4200 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存高位震荡，企业库存同比低位 [9] - 行情分析：7月冲高回落，8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月延续弱势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位2300，支撑位2125 [9] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] - 乙二醇 - 基本面：港口库存去库，下游工厂库存天数下降，短期到港量偏高，预期累库 [10] - 行情分析：7月低位盘整后上升再下跌，8月延续弱势盘整，9月以来延续弱势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持在均值偏下，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PE和PP库存有不同程度去库，PP库存整体压力高于PE [10] - 行情分析：7月以来跌幅收窄后下降，8月维持偏弱势波动，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 橡胶类期权 - 橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存和青岛地区库存均下降 [11] - 行情分析：7月以来短期偏多后冲高回落，8月回暖上升后区间盘整，9月以来维持弱势，10月延续弱市低位盘整 [11] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位17000，支撑位14000 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [11] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA负荷下降，十一月检修量预期大幅上升 [11] - 行情分析：8月回落后反弹受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨再震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略无 [11] 碱类期权 - 烧碱 - 基本面：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率上升 [12] - 行情分析：7月先涨后跌，8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来连续阴线走弱，10月加速下跌 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收于0.8以下，压力位2600，支撑位2240 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；波动性策略无；现货领口套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] - 纯碱 - 基本面：纯碱厂内库存环比微降，库存可用天数持平 [12] - 行情分析：8月以来延续偏弱势盘整，9月低位小幅波动，10月延续偏弱势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位1300，支撑位1100 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；波动性策略构建做空波动率组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [12] 其他类期权 - 尿素 - 基本面：企业库存高位去化，港口库存下降 [13] - 行情分析：7月宽幅震荡后上涨，8月延续宽幅波动，9月逐渐走弱，10月低位弱势震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货套保策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13]