报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，给出各行业价格走势判断及投资建议，如原油短期震荡，关注空头配置机会；贵金属暂时观望等 [2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：石油市场9月以来快速累库，四季度累库2.8%，OPEC+明年一季度暂停增产，但市场供需盈余仍面临边际放大，短期油价震荡，关注空头配置机会 [2] - 贵金属：美国10月ISM制造业PMI略低于预期，美联储官员对12月降息有分歧，政府停摆博弈，非农数据可能难产，贵金属构筑高位震荡平台，暂时观望 [3] - 铜：美国ISM制造业PMI连续萎缩，国内高铜价压制需求，但现货端适应性提高，国内社库累到20万吨上方，短线铜价有回调风险，关注MA20日均线支撑 [4] - 铝：周初铝锭社库增加，10月以来国内库存和现货表现一般，宏观情绪主导，铝市基本面共振有限，短期震荡偏强，谨慎看待上方空间 [5] - 锌：锌锭出口窗口打开，LME锌库存小幅录增，SMM锌社库环比下滑，国产矿TC和进口矿TC下降，沪锌短期反弹动能偏强，短多参与，反弹高位看2.3 - 2.35万元/吨 [8] - 铅：SMM铅社库略增，整体偏低，沪铅回调不畅，基本面多空并存，资金入场谨慎，成本和需求博弈，沪铅暂看1.73 - 1.75万元/吨区间震荡 [9] - 镍及不锈钢：沪镍窄幅波动，下游需求疲软，虽有不锈钢厂减产消息但落实待察，纯镍库存减少，镍铁和不锈钢库存增加，沪镍弱势运行 [10] - 锡：锡市场缺少明确指引，跟随铜价节奏，非洲精矿供应受干扰，中下游存货库存一般，刚需点价仍存，上周社库小幅流出，倾向逢高空配或右侧交易 [11] - 碳酸锂：市场供需两旺，库存下降，中游环节情绪回暖，现货端有支撑，澳矿报价走强，碳酸锂期价走强，短期偏强震荡 [12] - 多晶硅：市场处于政策预期与基本面现实博弈阶段，短期盘面受情绪带动偏强，若政策未兑现或现货跟涨乏力，高位回调风险上升 [13] - 工业硅：川滇枯水期减产，供应收缩，需求端多晶硅头部企业排产预期下降，行业进入供需双弱阶段，价格表现坚挺，上行空间受多晶硅需求影响 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需好转，产量回升，库存回落；热卷需求良好，产量上升，库存回落；铁水产量高位回落，产业链负反馈压力待缓解，需求预期偏弱，盘面低位区间震荡 [15] - 铁矿：供应端全球发运环比回落但仍处高位，国内到港量创新高；需求端铁水产量下降，钢厂盈利率新低，有减产压力；短期盘面反弹后有利好兑现倾向，预计高位偏弱震荡 [16] - 焦炭：有第三轮提涨预期，焦化利润一般，日产下降，库存几无变动，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，价格或易涨难跌 [17] - 焦煤：市场情绪受乌海煤矿复产影响，价格难持续下行，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交好转，总库存环比小幅抬升，临近安监，关注影响，价格或易涨难跌 [18] - 硅锰：需求端铁水产量高位，周度产量小幅回落，库存微降，期现需求好，锰矿远期报价上升，价格大概率窄幅震荡 [19] - 硅铁：需求端铁水产量高位，出口需求抬升，金属镁产量增加，供应高位，表内库存去化，价格大概率窄幅震荡 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆受中美谈判缓和影响预期销售转好，国内大豆到港量充足，压榨量平稳，利润修复，豆粕库存回升，关注我国对美豆进口政策调整及逢低做多机会 [36] - 豆油&棕榈油：美盘大豆价格反弹，中国进口大豆成本上升，国内大豆盘面压榨利润亏损，豆粕强于豆油；棕榈油产地高库存，出口需求弱，短期面临回调风险；美豆油受马棕油拖累但比其表现强 [37] - 菜粕&菜油：加拿大菜籽期价上涨，中加经贸关系影响市场，菜粕主力合约期价上涨，菜粕维持短多思路，菜油期价料相对弱势 [38] - 豆一：价格接近前期平台高点，现货收购价格稳定，国产与进口大豆价差缩小，关注豆一在前期平台处表现 [39] - 玉米：东北玉米新粮供应，价格稳定微跌，下游需求刚需采购，关注玉米进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [40] - 生猪：二育入场补栏情绪减弱，生猪现货和期货价格下跌，后期出栏量增加，预计明年上半年猪价或二次探底 [41] - 鸡蛋：期货维持强势，资金增仓，远月合约创新高，蔬菜价格提供支撑，在产存栏环比下降，10月鸡苗补栏低迷，现货端淘汰鸡数量增加，等待四季度逢高空机会 [42] - 棉花：美棉小幅上涨，国内郑棉震荡，基差走弱，北疆籽棉收购基本结束，南疆仍在进行，现货成交一般，关注中美谈判对贸易的影响 [43] - 白糖：巴西食糖产量高位，印度和泰国预期好，国际市场供应充足；国内关注新榨季广西食糖产量，关注天气和甘蔗长势 [44] - 苹果：期价偏强，产区苹果入库，好货价格高位稳定，低质量货源价格偏弱，关注后续入库情况 [45] - 木材：期价弱势，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商压力大，预计进口不增加，港口出库量支撑价格，库存总量偏低，暂时观望 [46] - 纸浆：期货大幅上涨，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，下游原纸市场旺季预期不强，终端订单有限，暂时观望或短线操作 [47] 其他 - 集运指数（欧线）：新一期SCFIS欧洲航线指数环比大幅下滑，预计引发投资者估值基准修正，本周运价中枢能否持稳关键看空班对冲降价冲击效果，11月下旬航司推涨幅度可能有限 [21] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油中期供应趋于宽松，高估值面临回调压力；低硫市场短期提振，高低硫价差有望走阔 [22] - 沥青：10月底部分炼厂转产或停产，产量下降，北方施工停工，南方有赶工需求，出货量同比转负，库存下滑放缓，社会库存同比转增 [23] - 液化石油气：合约窄幅震荡，商品量微降，到港量增加，化工和燃烧端需求好转，基本面预期好转有支撑 [24] - 尿素：盘面窄幅震荡，行业会议提振下游补货情绪，库存由升转降，港口库存减少，农业刚需有支撑，但供过于求，行情低位震荡 [25] - 甲醇：夜盘大幅下跌，进口供应充足，港口库存累积，下游产品利润不佳，部分沿海MTO装置有检修计划，需求进入淡季，行情受压制，等待供应收缩和需求改善 [26] - 纯苯：夜盘化工品下跌，港口累库，装置重启，负荷提升，低价现货采购好，中期有进口量高和需求回落利空，关注港口累库节奏，月差反套 [27] - 苯乙烯：成本端支撑不足，供需面改善有限，供应小幅下降，需求平稳，高库存结构难化解，价格承压 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯受滨州PDH装置检修利好或止跌；聚乙烯产能释放，需求弱化，成交有限；聚丙烯供应压力增加，下游开工稳定但采购谨慎，需求难释放 [29] - PVC&烧碱：PVC成本支撑减弱，企业累库，供应增加，需求平淡，出口观望，低位运行；烧碱部分企业上调价格，行业累库，供应压力大，下游需求一般，期价低位运行，关注液氯价格 [30] - PX&PTA：夜盘价格收十字星，重心下移，PX和PTA供应增加，有累库压力，下游需求尚可但中期转弱，延续反套思路，关注油价波动 [31] - 乙二醇：周产量环比下滑，港口到港预报增加，镇海炼化装置计划重启，供应压力显现，放量增仓下跌，中期累库预期，反套为主，关注装置减产 [32] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位，下游织造提负，11月下旬有累库预期；瓶片需求转淡，加工差承压，产能过剩，成本驱动 [33] - 玻璃：沙河产线停产，经销商采购积极，小板价格上涨，预计本周去库，煤炭成本抬升，日熔高位，关注赶工潮和中下游补库，卖虚值看跌期权持有 [34] - 纯碱：需求有减弱风险，期价下行，部分装置提负，库存高压，光伏玻璃产能波动不大，浮法刚需减少，关注多玻璃空纯碱策略 [35] 金融 - 股指：A股缩量反弹，期指各主力表现不一，隔夜外盘涨跌不一，中美经贸磋商有成果，市场震荡偏积极，关注国内政策指引，配置聚焦科技成长板块 [48] - 国债：期货震荡收平，债市利率快速下行推动力不足，中期区间震荡修复格局形成，收益率曲线陡峭化暂告一段落，长端修复更明显 [49]