市场分析 - 美联储内部对降息分歧显著，理事米兰呼吁激进降息，称政策过于紧缩，应通过一系列50基点降息实现；理事库克表示货币政策无固定路径，当前政策适度具有限制性，12月可能降息取决于新信息 [1] - 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，连续八个月萎缩，不及预期，新订单连续两月下降，生产指数疲软，物价支付指数创年初以来新低 [1] 期货行情与成交量 - 2025年11月3日，沪金主力合约开于924.60元/克，收于922.58元/克，较前一交易日变动0.07%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于921.90元/克，收于919.52元/克，较午后收盘下跌0.33% [2] - 2025年11月3日，沪银主力合约开于11449.00元/千克，收于11455.00元/千克，较前一交易日变动0.12%，成交量752034手，持仓量261467手；夜盘开于11455元/千克，收于11350元/千克，较午后收盘下跌0.92% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025年11月3日，美国10年期国债利率收于4.11%，较前一交易日+2.71BP，10年期与2年期利差为0.505%，较前一交易日变化 -0.38BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025年11月3日，Au2512合约多头较前一日变化 -3855手，空头变化 -1997手，沪金合约总成交量341261手，较前一交易日变化 -13.8% [4] - 2025年11月3日，Ag2512合约多头变动 -2117手，空头变动 -3530手，白银合约总成交量1267986手，较前一交易日变化 -16.7% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025年11月3日，黄金ETF持仓为1039.20吨，白银ETF持仓为15190吨，均较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025年11月3日，黄金国内溢价为4.41元/克，白银国内溢价为 -905.77元/千克 [6] - 2025年11月3日，上期所金银主力合约价格比约为80.54，较前一交易日变动 -0.59%，外盘金银比价为81.97，较上一交易日变化 -0.93% [6] 基本面 - 2025年11月3日，上金所黄金成交量为67556千克，较前一交易日变化 -5.20%，交收量为11872千克 [7] - 2025年11月3日，上金所白银成交量为525416千克，较前一交易日变化7.75%，交收量为112200千克 [7] 策略 - 黄金谨慎偏多，近期价格以震荡为主，Au2512合约震荡区间在910元/克 - 940元/克 [8] - 白银谨慎偏多，价格震荡，Ag2512合约震荡区间在11100元/千克 - 11700元/千克 [9] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [9]