报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜冲高回落，主力合约下跌0.71%收报87010元/吨；地缘政治、美国关税、印尼铜矿不可抗力和贵金属大涨影响铜价，国内下游消费意愿一般，现货以刚需交易为主；LME铜库存上周小幅减少，上期所铜库存较上周增11348吨至116140吨；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约下跌0.71%，收报87010元/吨 [4] - 宏观上地缘政治、美国关税等影响铜价，国内下游消费意愿一般，产业端现货以刚需交易为主 [4] - LME铜库存134625吨上周小幅减少，上期所铜库存较上周增11348吨至116140吨 [4] 基本面（库存结构） - PMI：未提及具体内容 [10] - 供需平衡：2024年供需紧平衡，2025年过剩；给出中国2018 - 2024年年度供需平衡表数据 [12][15] - 库存：交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [16][19] 市场结构 - 加工费：加工费低位 [22] - CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出 [24] - 期现价差：未提及具体内容 [27] - 进口利润：未提及具体内容 [30] - 仓单：未提及具体内容